长亮科技:中标印尼金光银行，海外市场拓展迎突破
事件：近日根据公司官方公众号，长亮科技与印尼第一大财团金光集团旗下 的金光银行达成互联网核心+传统核心的替换合作。
中标印尼金光银行业，品牌效应和产品优势有望加速推进。1)本次是公司 在印尼拿下的第一个项目，对印尼市场开拓具有重要意义。作为印尼最大财 团旗下的银行，金光银行是印尼银行界的风向标。当初金光银行率先启用欧 美老牌核心厂商的核心系统，而后，印尼十几家银行也陆续跟随金光银行的 脚步。如今，金光银行与长亮达成合作，极大提升了公司在印尼的品牌效应。 2)双核心系统解决金光银行数字化转型难题。印尼是一个岛屿国家，由于 地域限制，银行网点的覆盖率较低，而融入互联网概念的核心系统可以弥补 该问题，公司双核心系统贴近金光银行的数字化转型需求。考虑公司互联网 核心系统在全球范围领先，在印尼地区双核心解决方案的比较优势明显，预 计市场前景乐观。
中标香港虚拟银行 IT 系统，有望享受大湾区金融科技建设红利。1)根据 官方公众号，近期公司中标中银香港分布式核心银行系统项目，成为了中银 香港获得虚拟银行牌照后的首批建设实施厂商。而本次腾讯收获虚拟银行牌 照，考虑微众银行的互联网核心业务系统由公司开发，以及公司的互联网银 行核心系统在全球的领军地位，预计由公司承担此次腾讯虚拟银行核心系统 建设的概率极大。2)公司的银行核心系统(尤其互联网核心系统)在全球 市场均技术领先，有望享受大湾区金融科技建设红利。
海外业务推进有望加速，银户通打开金融 IT 新蓝海。1)基于在银行 IT 深 厚的产品和解决方案积累，公司海外主推的互联网银行解决方案在泰国、马 来西亚等国家可与国际大厂比肩。并且，海外业务毛利率、回款周期等指标 优于国内。通过调整海外销售策略、加强交付团队搭建，2019 年海外业务 推进有望加速。2)与腾讯深度合作建设的银户通平台，不仅为中小银行金 融服务的入驻平台，还为腾讯微信、QQ 用户提供了统一的金融服务入口。 预计正式推广以后，腾讯体系线上十亿级别流量有望实现金融变现，为公司 打开金融 IT 新蓝海。
2020 年目标市值 136 亿元，维持“买入”评级。根据关键假设，预计 2019-2021 年营业收入分别为 14.17 亿、18.27 亿和 23.50 亿，归母净利润 分别为 1.39 亿、2.72 亿和 3.66 亿，即未来三年利润复合增速为 62%。对 标细分领军恒生电子、东方财富的平均估值，给予 2020 年目标市值为 136 亿元，对应 PE 50x，维持“买入”评级。
风险提示：银行业 IT 支出不及预期、金融去杠杆力度影响金融创新、技术 人员流失风险、与腾讯合作不及预期的风险。
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