有色金属行业:MB钴价止跌反弹 锌交易所库存显著下降 荐4股
类别：行业研究机构：民生证券股份有限公司研究员：钟奇日期：2019-05-21
每周随笔·新能源汽车补贴政策落地,长期仍看好锂需求随着新能源汽车补贴政策的正式出台, 虽大幅退坡的现实可能在短期扰动市场情绪, 但考虑到市场先前已有预期, 加之车企对某些车型或采取过渡期内抢装及以量补价策略、 磷酸铁锂与三元材料方案的切换对锂的需求影响有限,叠加新能源汽车总体渗透率的不断提升, 长期仍看好碳酸锂需求, 其价格下行空间或有限。
本周评论基本金属: 本周基本金属价格涨跌互现。周初强势美元压制基本金属,周五受中 美贸易 谈判乐观情绪提振,基本金属价格普涨。本周国内外锌交易所库双双下降( LME、 SHFE 锌库存周降幅分别为 9.24%、 5.32%),叠加 2月精炼锌进口数据锐减及 4月强消费预期支撑,伦锌、沪锌价格显著上涨(周涨幅分别为 4.12%、3.28%)。本周财政部再提普惠性减税,海关总署预计进口增值税税率下调将释放红利 2250亿元,随着下周减税政策实质性落地及四月开工旺季到来,基本金属需求料将得到拉动,需进一步关注第九轮中 美贸易高级别磋商进展情况。标的方面建议关注锌业股份、 中国铝业、云南铜业、亚太科技、海亮股份。
贵金属: 本周国内外贵金属价格有所回调, COMEX 黄金、白银分别跌 1.65%、1.99%,钯金价格大幅回落。受英国脱欧变故、新西兰 3月鸽派议息会议及欧元区疲软经济数据等因素影响,非美货币走软提振美元(美元指数收于 97.2417,周涨幅 0.66%),此外近期钯金价格大幅回调拖累金价,叠加美国三大股指回升带来风险偏好修复,金银价格短线承压。然而本周公布的美国 2月新屋开工、四季度 GDP 季环比及 1月个人消费支出( PCE)等数据均不及预期,美国 10年期国债收益率续降,叠加长短利率曲线倒挂现象犹存,市场依然对美国经济前景有所担忧,中长期仍看好贵金属价格走势。 标的方面建议关注山东黄金、 中金黄金、恒邦股份、 盛达矿业、银泰资源、金贵银业、贵研铂业。
小金属: 本周钴 MB 报价止跌反弹(两种产品价格周涨幅均超 2%) ,内外价差进一步修复。随着钴价前期持续大幅回落、刚果金矿业法实施及手抓矿治理不断向矿端传导,上游钴矿盈利空间受到挤压并使原料供给增速边际放缓预期升温;
此外,本周国内四部门联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,补贴政策落地短期内或推动新一轮过渡期抢装,叠加欧洲汽车电动化提速及我国 2019年电动车规模化报废潮的到来,行业供需格局或有所改善,国内钴价有望触底反弹。标的方面建议关注华友钴业。
组合走势月度组合:山东黄金( 20%)、紫金矿业( 20%)、中国铝业( 20%)、锌业股份( 20%)、盛达矿业( 10%)、天齐锂业( 10%)。
本月民生有色组合下跌 2.7%,中信有色指数上涨 2.7%,沪深 300指数上涨 5.5%。
下月组合建议: 贵研铂业( 25%) 、 盛达矿业( 25%) 、 华友钴业( 25%) 、 锌业股份( 25%) 。
风险提示金属价格下行风险。
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