五一假期来临旅游板块望估值修复 六股雄起

第1页:“五一”假期即将来临，旅游板块有望迎来估值修复

第1页:“五一”假期即将来临，旅游板块有望迎来估值修复

第2页:中国国旅:预计大概率中标大兴机场,国内免税份额有望再上层楼

第3页:中青旅:古北股权转让顺利落地,估值低位迎利好

第4页:宋城演艺:六间房重组如期推进,二轮扩张正在进行时

第5页:黄山旅游投资价值分析报告:杭黄高铁通车,外延扩张稳步推进

第6页:首旅酒店:再论酒店股周期,由业绩弹性延伸到估值弹性

第7页:锦江股份:业绩符合预期,中端比例显著提升

（原标题：“五一”假期即将来临，旅游板块有望迎来估值修复）

“五一”假期即将来临，旅游板块有望迎来估值修复

国内最大的在线旅行服务商携程旅行网发布《2019五一旅游趋势预测报告》显示，今年五一劳动节预计将超过1.6亿人次出游。2019年一季度，社会消费品零售总额97790亿元，同比名义增长8.3%。其中，3月份社会消费品零售总额31726亿元，同比增长8.7%，好于市场预期，后期随着减税政策效益逐步显现，经济增速逐步企稳，消费预计将呈现更好表现。

华创证券表示，去年国有重点景区降价政策引导各大景区自2018年9月起降低门票5-20%不等，受此影响景区股大幅下挫、估值中枢降至20X以下，此次假期延长有望带动游客量增长，景区股估值有望修复。酒店需求有所提振，预期改善下有望超跌反弹。景区和酒店经过去年业绩和估值双杀后，已调整至历史底部区域，机构持仓也降至历史底部区域，随着行业基本面企稳和预期修复，有望迎来补涨行情。相关个股有中国国旅(601888)、宋城演艺(300144)、中青旅(600138)、首旅酒店(600258)、众信旅游(002707)等。

兴业证券认为，清明小长假数据来看，国内游景气度有所回升，叠加五一假期安排调整利好刺激下，板块今年以来跑输其他消费板块，存在补涨预期。

投资者看好对未来经济向好需求回暖，景区和酒店经过去年业绩和估值双杀后，已调整至历史底部区域，机构持仓也将至历史底部区域。

随着行业基本面企稳和预期修复，重点推荐：第一类：行业优质白马：中国国旅(免税行业延续高增长，毛利率持续改善，海南新增两家免税店，中标北京大兴机场，新店布局不断推进，行业整合取得进展，免税政策红利(市内免税店等)值得期待)、中青旅(管理层梳理完毕，北京世园会及京沈高铁2020年迎来通车，古北增长可期)、宋城演艺(线下演艺表现优异，新一轮重资产项目即将，六间房重组稳步推进)、黄山旅游(杭黄高铁通车叠加去年上半年低基数)。

第二类：低估值弹性标的：首旅酒店(估值处在底部区域，19年新开店、直营店改造及RevPAR预计延续增长带来业绩增长)、锦江股份(悲观预期修复，19年整合有望初见成效，开店维持高于叠加结构优化驱动RevPAR增长)、天目湖(业绩稳健增长，确定外延布局发展战略)、云南旅游(重组过会，文旅科技在手订单充足支撑短期业绩，国企改革和云南省林业产业发展驱动长期成长)。

第三类：出境游：凯撒旅游(实际控制权存在变更可能、五一小长假调整，核心目的地客流回暖，签证政策不断宽松)。