杰瑞股份(002353)2018年年报点评:业绩大幅增长,盈利能力持续改善
收入创历史新高, 业绩大幅增长
公司公布 2018年报,实现营业收入 45.97亿元,创历史新高,同比增长 44.23%,实现归母净利润 6.15 亿元,同比增长 807.57%;其中, 2018 年第四季度公司实现营业收入 16.90 亿元,归母净利润 2.52 亿元。 公司业绩大幅增长的主要原因系: 报告期内国际原油均价回升及国内能源安全战略推动,油田服务市场景气度显著提升,市场对于油田技术服务及钻完井设备等业务需求快速增加,公司各产品线订单增加,毛利率有所提升,经营业绩同比大幅增长。
钻完井设备收入大幅增长,在手订单充足
分业务板块来看,除油田工程设备、油田开发服务两组产品线外,其他五组产品线收入均实现了同比较大幅度的增长。 报告期内公司钻完井设备、 维修改造及配件销售、 油田技术服务、 环保服务及设备、 油田工程服务实现收入分别为14.79/13.36/7.99/3.38/3.48 亿元,同比分别为+75.58%/ +53.46%/ +10.49%/+73.85%/ +352%。 2018 年全年公司累计获取订单 60.57 亿元, 同比增长43.09%,年末存量订单 36.02 亿元,在手订单充足。
盈利能力持续改善, 经营质量显著改善
报告期内,公司各项经营指标取得较大进步: 1) 公司盈利水平大幅提升, 综合毛利率达 31.65%,同比+4.85pct, 净利率达 13.85%,同比+11.47 pct ; 2)费用实现有效控制, 期间费用费率为 18.36%,同比减少 4.14pct,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率同比分别-1.21/+0.65/-3.57pct, 财务费用大幅减少,主要系报告期内美元升值,汇兑收益增加; 3)资产质量显著改善,应收账款周转天数从上年的 210 天下降至 176 天;存货周转天数从上年的 265次下降至 219 天。
盈利预测与投资建议
预计公司 2019-2021 年净利润分别为 8.96/11.90/15.29 亿元,对应 EPS 分别为 0.93/1.24/1.60 元,对应 PE 分别为 27.0/20.3/15.8 倍, 维持“买入”评级。
风险提示
原油价格波动风险;石油公司资本开支不及预期; 海外业务不确定性;汇兑损失