精测电子:控股股东认购可转债彰显信心
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：曲小溪,张如许,刘峰 日期：2019-03-29
一季度业绩继续保持快速增长,控股股东认购可转债彰显信心:根据公司发布的2019年第一季度业绩预告,预计2019Q1实现归母净利润7800万元-8400万元,同比增长59.66%-71.94%,公司业绩增长主要原因是公司2019年第一季度销售收入同比大幅增加所致。此外,公司拟发行可转换公司债券募集资金总额3.75亿元,初始转股价格75.88元/股,公司董事长及控股股东彭骞先生将参与本次发行的优先配售,承诺认购金额合计不低于1.0 亿元,彰显对公司未来发展的信心。
下游需求不断向好,平板显示检测系统有望受益:公司的主要产品是平板显示检测系统,包括模组检测系统、面板检测系统、OLED 检测系统、AOI 光学检测系统、TouchPanel 检测系统和平板显示自动化设备。近年来,随着京东方、华星光电等国内企业以及友达、富士康、三星、LG等境外企业在大陆大规模投资面板及模组生产线,全球新增产线投资主要集中在我国,未来三年内,京东方、华星光电和惠科电子等国内平板显示行业大型厂商将新增产线约23 条,新增投资金额合计超过6500亿元。受益于下游新增产线投资增加,将带动平板显示检测系统需求持续增长。同时,2019年是折叠屏手机元年,根据IHS 资料,预计2020 年OLED设备面板需求量将超过1700万平方米。公司作为行业内少数几家能够提供平板显示Module、Array和Cell三大制程检测系统的企业,将充分受益于下游需求向好,市场空间广阔。
半导体测试设备有序推进,打造业绩新增长点:随着5G、物联网和汽车电子市场不断拓展,叠加政策扶持和国产化替代,2019年半导体产业链有望迎来新一轮增长。公司2018年出资在上海设立全资子公司上海精测半导体技术有限公司,与韩国IT&T设立中外合资公司武汉精鸿电子技术有限公司,正式布局半导体测试领域,加快半导体测试设备的产品突破和产业化进程。日前,在SemiconChina年度展会上,公司产品膜厚及OCD检测设备首次亮相,半导体测试设备研发已经取得突破,有望打造业绩新的增长点。
投资建议:我们预测2018-2020年公司的EPS分别为1.77元、2.98元和4.20元,对应PE分别为44倍、26倍和18倍。维持“推荐”评级。
风险提示:下游面板行业投资减速;新业务发展不及预期。
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