有色金属行业:中长期仍看好贵金属板块 荐5股
类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陶贻功 日期：2018-12-21
一、事件概述
12月20日凌晨3时,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2.25-2.50%;COMEX黄金、白银价格日内冲高回落,分别收跌于0.55%、0.28%。
二、分析与判断
联储下一阶段加息预期降温,名义利率或将筑顶 美联储在会后的声明中下调了美国18、19核心PCE各0.1个百分点,或对进一步加息构成牵制;最新公布的利率预期点阵图暗示2019年将加息两次,较9月点阵图预期的3次减少1次。此外,据最新“CME美联储观察”,联邦基金利率期货市场参与各方对今年年底美联储仍维持现有目标利率水平(即全年加息0次)的预期概率为53.3%(较一月前增加29.4个百分点),加息预期骤降;美国名义利率或已至顶部区间(截至12月19日,美国10年期国债收益率报2.77%,创半年来新低)。
美国经济增速放缓预期升温,资本市场动荡加剧 与此同时,美联储分别下调了18、19年美国GDP增速预期0.1和0.2个百分点,昨日美国三大股指再度收跌并均创一年以来新低,叠加进入12月以来美国国债长短利差罕见出现倒挂现象,显示市场对美国经济增长前景的担忧不断加重。
中长期仍看好贵金属板块投资价值 截至12月18日,SPDR黄金ETF持仓量升至771.79吨,较前一日增加8.23吨,创4个月以来新高;此外,CFTC公布的上周COMEX黄金、白银非商业持仓数据显示,黄金净多头寸增加逾1万手,白银头寸结束连续17周净负状态转正,显示市场看多贵金属情绪逐步积聚。随着美联储加息对金价利空边际效应减弱,市场对于中长期美国经济的担忧亦对加息预期有所弱化,贸易及地缘政治问题均导致美国通胀仍面临一定上行压力,从而压制实际利率并对金价形成提振。
三、投资建议
建议关注盛达矿业、山东黄金、中金黄金、银泰资源、紫金矿业。
四、风险提示
美联储加息次数超预期、部分贵金属股票估值较高。
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