百隆东方 601339
研究机构：光大证券 分析师：李婕,孙未未 撰写日期：2018-10-26
越南产能投放促增长,色纺纱龙头国际化布局提升竞争力
我们认为:1)公司色纺纱龙头地位稳固,越南产能持续投产促业绩持续稳步增长,规模效应进一步体现。2)中美贸易 摩擦目前对公司基本无影响,且公司海外产能占比较高,全球化布局有利于缓解贸易 摩擦冲击。3) 短期汇率贬值有利于公司汇兑损益改善、增强业绩弹性。4)棉花库存相对充足,在我国棉花供需格局偏紧背景下有利于控制成本,以及在棉价上行周期中将受益。
考虑到新产能实际投产节奏及汇兑对利润实际贡献情况,我们略上调18~20 年净利润,对应EPS 为0.42/0.46/0.52 元,18 年12 倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:汇率波动、内外棉价波动、需求疲软、中美贸易 摩擦加剧。
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