供需稳定原材料推涨纸价 三股或持续走强

供需紧平衡，原材料紧缺成行业新主线。环保持续限制新增产能投放，行业供需状态持续偏紧，2017年下半年以来随着废纸进口政策的逐渐加码，原材料成为行业核心关键因素：由于废纸新政和环保限制，行业原材料端发生变化：(1)废纸材料紧缺：外废进口量大幅下降，无法通过大量提升国废回收量进行补充，废纸原材料紧张；(2)木浆替代效应凸显：外废进口量缩减，2017年全年生产箱板纸耗用的木浆量为280万吨，较2016年增加140万吨。纸企因废纸紧缺转而使用部分木浆替代，木浆需求量较大增加，从而废纸、木浆原材料价格双双上涨。在供需紧平衡前提下，原材料上涨的向下传导是行业旺季的纸价支撑。

4月-6月为传统出货淡季，期间行业缓慢去库存，6月青岛港木浆、保定港木浆库存下降至45万吨、7万吨，纸厂废黄板纸库存天数为9天，箱板纸、瓦楞纸企业库存分别95万吨、57万吨。7月份库存有所恢复，系传统旺季纸价上涨预期，纸厂备库存开始，青岛港、保定港木浆库存分别为52万吨、8万吨，纸厂废黄板纸库存天数为6天，箱板纸、瓦楞纸企业库存分别为123万吨、69万吨。

宜宾纸业(600793)

宜宾纸业（个股资料 操作策略 股票诊断）

宜宾纸业表示，公司称主要系产品市场继续延续良好的趋势，纸品销售价格和销量比去年同期有所增长。2018年上半年，国内纸品市场稳中趋好，公司生产经营正常，主要产品市场继续延续良好的趋势，产销量比去年同期增长，单位产品毛利率比去年同期显著增长，从而经营性利润比去年同期有大幅度增长。

太阳纸业(002078)

太阳纸业（个股资料 操作策略 股票诊断）

资源掌控能力成为下一阶段行业整合的核心要素，从产业周期的角度看，每一轮重大的产业布局至少需要3~5年，甚至更长的时间周期，也就意味着，太阳纸业凭借老挝项目，可在未来很长一段时段内占据行业内资源供应的制高点。公司在老挝基地的数十年耕耘，实现了海外林浆纸一体化的落地，可逐步降低木浆/废纸浆吨成本近千元，相比于当前龙头纸企400~600元的吨净利而言，利润弹性显著。后续，随着老挝二期项目(箱板瓦楞及废纸浆项目)的推进，将加速在国内箱板瓦楞市场份额的提升。

晨鸣纸业(000488)

晨鸣纸业（个股资料 操作策略 股票诊断）

公司积极推进林浆纸一体化，木浆方面，寿光本埠40万吨化学木浆项目有望在2018年投产，黄冈30万吨木浆项目预计在今年6月可达到试生产状态，纸浆自给率上升有望进一步加强成本端优势。此外，寿光美伦51万吨高档文化纸项目预计在今年7月投产，新产能投放有望带来业绩增量。