周三机构一致看好的十大金股

第4页:深信服:营收增速符合预期,云计算业务高速增长

第1页:宝信软件:宝之云四期投资加码,IDC业绩拐点来临

第2页:扬农化工:上半年业绩靓丽,看好长期发展

第3页:扬杰科技2018半年报点评:收入稳定增长,产品逐渐向高端升级

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第5页:鲁阳节能2018年半年报点评:Q2超预期,成长可持续

第6页:丽珠集团:二线品种+基层品种较快增长业绩符合预期,期待产品结构改善和研发项目推进

第7页:中南建设:增长显著,维持“买入”评级

第8页:完美世界:业绩符合预期,静待大IP产品的上线

第9页:克明面业中报点评:产业链一体化效果显现,毛利率稳步上升

第10页:蓝光发展2018中报点评:业绩高速增长,销售加速进行时

深信服:营收增速符合预期,云计算业务高速增长

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：闻学臣日期：2018-08-21

期间费用率上升导致利润增速低于营收增速。报告期内,公司期间费用率由去年同期的70.22%上升至今年的73.98%,其中销售费用率由42.77%上升至43.61%,管理费用率由29.53%上升至32.58%,管理费用的上升主要是由于募投项目投入带来的研发费用增加,报告期内,研发费用同比大幅增长46.73%。

云计算业务大幅增长,产业结构不断优化。报告期内,信息安全业务收入同比增长24.23%,保持稳健增长;企业级无线业务收入同比增长5.51%;云计算业务收入同比增长84.85%,维持高速增长,占公司整体收入比重由去年同期的17.23%上升至本期的24.42%,云计算业务的高速增长主要是由超融合产品带动。

超融合市场高速发展,公司业务值得期待。受益于云计算产业的快速发展以超融合极简、稳定、安全、易用的特点,超融合在未来三年将迎来快速发展。公司是国内超融合领军企业,据IDC统计,2017年公司超融合架构市占率为13%,其中,2017Q4已经达到19%的市占率,竞争力显著,将充分享受市场的高红利。

盈利预测:我们预计公司2018-2020年营业收入分别为34.44/48.39/66.60亿元,实现归母净利润,7.47/9.70/12.49亿元,EPS分别为1.87/2.43/3.12元,当前股价对应2018-2020年PE分别为52.00/40.06/31.11倍。考虑到公司在信息安全、超融合领域的技术优势以及渠道优势,给予公司估值溢价,2018年目标PE为60倍,对应目标价为112.2元,给予“买入”评级。

风险提示:政府安全投入降低,超融合市场竞争加剧。