中石化首次无偿划转股份 两桶油混改提速 多只股受益

中石化首次无偿划转股份 两桶油混改提速 多只股受益

昨日晚间，中石化发布国有股份无偿划转的公告，值得注意的是，这是中石化第一次无偿划转股份。而在6月份，中石油刚刚完成了股份的无偿划转。业内人士对《证券日报》记者表示，无偿划转应该是两桶油混改的准备工作。

    8月9日晚间，中石化发布公告称，公司于8月9日收到控股股东中国石油化工集团公司(简称“中国石化集团”)通知，根据国务院国有资产监督管理委员会的相关通知，中国石化集团拟将其持有的公司12.42亿股A股股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司(简称“诚通金控”)，12.42亿股A股股份无偿划转给国新投资有限公司(简称“国新投资”)。

    本次无偿划转前，中国石化集团直接持有中石化857.93亿股A股股份，约占公司总股本的70.86%。本次无偿划转后，中国石化集团将直接持有中石化833.09亿股A股股份，约占公司总股本的68.81%；诚通金控将直接持有中石化12.42亿股A股股份，约占公司总股本的1.03%；国新投资将直接持有中石化12.42亿股A股股份，约占公司总股本的1.03%。本次无偿划转不会导致中石化的控股股东及实际控制人发生变更。

    值得注意的是，本次划转是中石化第一次无偿划转股份。上述无偿划转股份合计达24.83亿股，截至8月9日收盘，中石化股价为6.71元/股，划转股份对应市值合计为166.64亿元。

    天眼查显示，诚通金控是中国诚通控股集团有限公司(简称“中国诚通”)的全资子公司，中国诚通是国务院国有资产监督管理委员会监管的大型企业集团，总资产近900亿元，是国资委首批中央企业建设规范董事会企业、服务中央企业布局结构调整和战略重组的重要资产经营平台。国新投资为中国国新控股有限责任公司(简称“国新控股”)的全资子公司，国新控股的定位是配合国资委优化中央企业布局结构、主要从事国有资产经营与管理的企业化操作平台。

    7月30日，国务院印发《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，明确提出国有资本投资、运营公司均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。

    香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，在第三批混改央企中，能源行业是重点，而无论是诚通金控还是国新投资，都是国资委属意进行深化国企改革的运营平台，也是国有资本运营平台的试点。

    《证券日报》记者注意到，就在2个月之前的6月7日，中石油曾发布国有股份无偿划转的公告，公司控股股东中国石油天然气集团有限公司(以下简称“中国石油集团”)将其持有的上市公司股份，无偿划转给上述2家企业：诚通金控和国新投资。

    无偿划转后，中国石油集团持有中石油1491亿股A股股份，约占公司总股本的81.49%；诚通金控将持有中石油9.7亿股A股股份，约占公司总股本的0.53%，国新投资将持有中石油9.7亿股A股股份，约占公司总股本的0.53%。

    不同于中石化的第一次无偿划转股份，中石油控股股东中国石油集团早在2016年6月份、2017年9月份就进行过股份的无偿划转，这两次将公司股份分别无偿划转给宝钢集团和鞍钢集团，划转数量分别为6.24亿股和4.4亿股。

    近期，国企改革在政策层面明显提速，此前媒 体报道，发改委已经遴选出第三批混改试点企业，31家第三批混改试点企业中，油气能源类央企子企业至少2家。

    “此次无偿划拨，可以说是开始启动中石油与中石化的庞大混改进程的准备工作”，沈萌说。

中海油服（个股资料 操作策略 股票诊断）

中海油服:油价上行 海上油服龙头复苏将至

中海油服 601808

研究机构：川财证券 分析师：杨欧雯 撰写日期：2018-06-27

OPEC限产利于油价维持高位

限产利于油价维持高位,巴西深水已在年初完成招标。OPEC已经限产一年半,布伦特油价自去年10月份超过60美元/桶以来,已经持续8个月,2018年上半年油价同比涨幅达到32%,超过部分深水项目盈亏平衡线,巴西深水项目已经在年初完成招标,壳牌等国际石油公司已经有了采购需求。我们预计油价将在OPEC的限产下维持中高位,利于深水项目持续恢复。

受益全球及中海油投资增长

中海油一季度实际投资增加。据GlobalData预计,2018至2025年间,浅水、深水和超深水油气项目总资本支出分别需要4970、3250和4290亿美元。根据报告显示,2017年全球海上勘探开发资本支出同比上涨5%,2018年预计上涨6%。2018年中海油发布战略指引,预计2018年勘探开发资本支出达到-700亿元,比2017年实际资本支出约增长30.8%。根据中海油2018年一季报,资本支出实际增长11.4%,而去年同期则为下滑10.6%。

海上勘探和油气开发龙头企业

公司是亚洲近海油气服务行业龙头,拥有32座自升式、11座半潜式钻井平台,具有国内最强大的海上油气勘探开发设备和技术实力。公司服务市场逐年扩大,2018年新签合同已覆盖国内、欧洲、中东、东南亚和美洲等区域。公司债务评级仅低于国际四大综合油服公司,高于同类型其他公司。

首次覆盖予以“增持”评级

公司为亚洲近海最大的油田服务公司,产业链齐备完整,国内市占率较高,海外市场也具有较大竞争力,随着油价逐步升高,公司业务量增加服务价格有望提高。预计2018-2020年营业收入分别为190、214、246亿元,实现EPS分别为0.03、0.07、0.24元/股,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:OPEC限产协议执行率过低、美国页岩油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落实。

中国石油（个股资料 操作策略 股票诊断）

中国石油2018年半年度业绩预增点评:油价上涨提升二季度盈利 公司业绩增长可期

中国石油 601857

研究机构：光大证券 分析师：裘孝锋 撰写日期：2018-08-03

事件:公司发布2018 上半年业绩预增公告,预计报告期内公司实现归母公司净利润与上年同期相比,将增加人民币135亿元到人民币155亿元, 同比增长107%到122%。

点评:根据公告测算,公司报告期内实现归母净利润约261.7-281.7亿元,折EPS 0.143-0.154元,同比增长107%-122%,其中Q2单季度预计实现归母净利润约160.2-180.2亿元,折EPS 0.088-0.098元。 油价上涨提振公司业绩:2018 年上半年,全球石油市场供需基本面偏紧, 国际原油平均价格大幅上升,公司原油、天然气、成品油等主要产品平均实现价格也随之同比上升。我们认为公司业绩大幅提升的最主要原因还是国际油价上涨提振公司上游业务盈利能力。公司2018Q1 原油平均实现价格为63.22 美元/桶,较2017 年同期的51.34 美元/桶增加23.14%; 2018Q2 原油平均实现价格约为68.03 美元/桶,较去年同期的48.93 美元/桶增加39.03%。同时二季度原油价格环比上升也增厚了炼油板块的库存收益。

原油进入中高油价时代,公司业绩增长可期:由于OPEC 减产协议进展顺利,OECD 原油库存已下降至五年平均水平以下;美国退出伊朗核协议, 预计到18 年11 月伊朗原油出口量将有150 万桶/天以上的下降;委内瑞拉的原油供应预计到年底将下降到100 万桶/天。预计到18 年年底全球剩余产能将缩减到160 -170 万桶/天,处于历史较低水平;美国页岩油增产虽能满足全球原油需求增速,但受限于管输能力,原油将迈入中高油价时代。公司作为国内最大的石油生产商和销售商,在此背景下收益明显。我们测算油价每上涨10 美元/桶,公司EPS 增长0.21 元,业绩增长可期。

盈利预测、估值与评级:由于未来原油价格有望迈向中高油价时代,且公司上游板块和中游炼化均受益于油价上涨,未来业绩将维持在较高水平,且还有进一步上行潜力。我们维持对公司2018-2020年的盈利预测,归母净利润分别为697、908、1109亿元,对应EPS分别为0.38、0.50、0.61元,维持目标价9.5元,维持“买入”评级。

风险提示:油价上涨不及预期;炼油和化工景气度下行。

中国石化（个股资料 操作策略 股票诊断）

中国石化2018年半年度业绩预增点评:油价上涨提振二季度业绩 未来收益可期

中国石化 600028

研究机构：光大证券 分析师：裘孝锋 撰写日期：2018-07-30

事件:公司发布2018 上半年业绩预增公告,报告期内实现归母公司净利润与上年同期相比,增长约50%左右。

点评:根据公告测算,公司报告期内实现归母净利润约405亿元,折EPS0.334元,同比增长约50%。其中Q2单季度预计实现归母净利润约217亿元,折EPS0.179元。

油价上涨提升上游业绩和增厚库存收益:公司2018 年上半年原油产量有所下滑,天然气产量持续增加:原油产量1.43 亿桶,同比减少1.52%;天然气产量4762 亿立方英尺,同比增加5.33%。我们认为公司业绩大幅提升主要受益于国际原油价格持续攀升。公司2018Q1 原油平均实现价格为59.8 美元/桶,较去年同期的49.1 美元/桶增加21.82%;2018Q2 原油平均实现价格约为64.5 美元/桶,较去年同期的46.36 美元/桶增加39.03%。同时二季度原油价格环比上升也增厚了炼油板块的库存收益。

成品油促销影响二季度销售板块业绩:2018Q1 公司成品油总经销量47.21 百万吨,同比减少0.5%。自2 季度开始,为扭转销量下滑的被动局面,公司采取“面上稳,点上狠”的经营策略,并在6 月下发《关于全力扩销增量坚决打好市场攻坚战的通知》,在多处成品油终端站点展开大力促销活动,成功提升2 季度成品油销量,保证了公司市场份额:公司Q2 成品油经销量41.24 百万吨,同比增加3.67%;H1 总经销量88.45 百万吨,同比增长1.41%。但由于公司成品油降价较为明显,特别是针对柴油用户,在一定程度上影响了销售板块业绩。

盈利预测、估值与评级:由于美国退出伊核协议以及委内瑞拉局势紧张可能加剧全球原油供应紧张,原油价格有望迈向中高油价时代。公司上游板块和中游炼化均受益于油价上涨,未来业绩将维持在较高水平,且还有进一步上行潜力。我们维持对公司2018-2020年的盈利预测,营业收入分别为3.30、3.80和4.19万亿元,归母净利润分别为823、910、988亿元,对应EPS分别为0.68、0.75、0.82元。给予公司2018年1.3倍PB,对应目标价8.2元,维持“买入”评级。

风险提示:油价上涨不及预期;炼油和化工景气度下行。