坤彩科技:国内珠光材料领先企业
坤彩科技 603826
研究机构：海通证券 分析师：刘威 撰写日期：2018-08-07
国内规模最大的珠光材料生产企业。坤彩科技主要从事珠光材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括以天然云母为基材的珠光材料、以合成云母为基材的珠光材料和以玻璃为基材的珠光材料等,广泛应用于涂料工业、塑料工业、油墨工业、皮革工业、陶瓷工业、汽车工业和化妆品工业等各个领域。
公司实际控制人为谢秉昆。谢秉昆现任公司董事长兼总经理。公司于2017年4月上市,首次公开发行股份0.9亿股,发行后公司总股本为3.6亿股,发行后谢秉昆合计共持有公司50.63%股份。2018年4月,公司资本公积转增股本,向全体股东每10股转增3股。转增完成后,公司股本由3.6亿股增至4.68亿股。
珠光材料行业潜力广阔,下游需求稳定增长。珠光材料应用广泛,涵盖涂料、塑料、汽车、化妆品、油墨、皮革、陶瓷、建材、种子等行业,广泛的行业应用以及各个下游 行业的自身增长促进了珠光材料行业的持续、稳定、高速发展。由于珠光材料具有耐温、耐光、耐水、色牢度稳定等特点,且生产过程环保、清洁,生产成本具有优势,珠光材料开始逐步取代有机颜料、染料和金属颜料。
以天然云母基材珠光材料为主导。从收入构成来看,2017年,天然云母基材珠光颜料贡献营业收入3.83亿元,占比81.60%;合成云母基材珠光颜料贡献营业收入0.59亿元,占比12.48%;玻璃基材珠光颜料贡献营业收入0.24亿元,占比5.20%。其中,天然云母基材珠光颜料是公司主要盈利来源,2017年贡献毛利超过公司毛利的70%。
募投项目陆续投产,提升规模优势。募投的年产3万吨珠光材料项目包括新增2万吨天然云母珠光材料/年,1万吨合成云母珠光材料/年。预计第一年实际产量达到设计产能的30%,第二年达到60%,第三年全额达产。公司估算投资项目达产后,年收入可达到103510万元。公司扩产项目将有效缓解目前的产能瓶颈,提高生产效率,募投项目从2015年开始建设,预计2018年全部建成。
盈利预测与估值区间。我们预计公司2018-2020年的归母净利润分别为18704万元、26232万元、34988万元公司18-20年摊薄后EPS分别为0.40元、0.56元、0.75元。给予公司2018年28-32倍PE,对应合理价值区间11.2-12.8元,予以“中性”评级。
风险提示:宏观经济风险;市场竞争风险;技术创新风险;原材料供应的风险;环境保护风险。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
