首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

多项政策托底动力煤价格持续反弹 四股掘金机会

来源:证券时报 2018-08-08 06:20:42
关注证券之星官方微博:

阳泉煤业个股资料 操作策略 股票诊断

阳泉煤业深度报告:低估值无烟煤龙头,受益下游景气度提升

阳泉煤业 600348

研究机构:东莞证券 分析师:李隆海 撰写日期:2018-05-22

公司简介:国内最大的无烟煤上市公司。公司地处我国六大无烟煤基地之一的山西阳泉,公司的实际控制人是山西省国资委。公司煤炭多为优质无烟煤和贫瘦煤,资源储量达到45.3亿吨,可采储量达到25.2亿吨。目前公司在产产能约3200万吨/年,是国内最大的无烟煤上市公司。目前稳定生产的主力矿井为一矿、二矿、平舒矿、开元矿、新景矿和景福矿六个生产矿井;另外,裕泰矿、兴裕矿、榆树坡矿逐渐投入生产。

无烟块煤和粉煤销售占比有望恢复,带动公司盈利能力提升。无烟块煤下游主要应用于下游煤化工行业,无烟粉煤(喷吹煤)下游主要应用于钢铁行业。2015年之前,公司无烟块煤和粉煤销售数量分别占公司煤炭销售总量的10%以上,合计占20%以上。2015年之后,由于煤化工和钢铁行业景气度每况愈下,对无烟块煤和粉煤需求下降,致使公司无烟块煤和粉煤销售数量占煤炭销售总量比例大幅下降,在2016年合计比例只有11.4%。虽然公司洗末煤(主要用于火力发电)毛利率近年来有所提升,但是毛利率仍然低于无烟块煤和粉煤毛利率。随着下游煤化工和钢铁行业景气度回升,公司无烟块煤和粉煤各自销量占比有望逐渐恢复到10%左右,推动公司综合毛利率的提升,带动公司盈利能力提升。

积极购置产能置换指标,未来公司产能仍有增长空间。2017年7月13日,公司公告具体产能置换量需求,需购置产能总计为937.6万吨/年。控股子公司泊里公司置换指标为500万吨/年,其中集团内部置换产能272.20万吨/年,外部置换产能227.80万吨/年。截止2017年12月31日,外部产能为227.80万吨/年中有205.30万吨已经完成交易。产能置换有效解决公司煤炭业务内生增长问题,为公司未来自产煤产量增长提供了保障。

尿素、甲醇、醋酸等煤化工产品价格走高推动无烟煤价格上涨。无烟煤和尿素价格关联度较高,无烟块煤主要用于化工造气,再以生产的合成气(CO、H2)为基础生产合成氨及甲醇生产,合成氨主要用于尿素等氮肥的生产。随着尿素行业高成本产能逐渐退出市场,特别是气体尿素受制于“气慌”开工率显著下降,促使尿素价格不断走高,价格从2017年第四季度1500元/上涨到2000元/吨左右。无烟煤价格也从2017年第四季度900元/吨加速上涨到1200元/吨左右。另外,受欧佩克限产和中东局势影响,石油价格不断走高,原油期货价格由年初的60美元/桶左右上涨到目前接近80美元/桶,涨幅高达30%,推动化工产品价格不断走高。国内缺油少气,很大一部分化工产品是以煤炭生产,并且以无烟块煤气化合成氨,生产甲醇、醋酸、煤基甲醇制烯烃等等一系列化工产品。这也将拉动无烟块煤的需求。

给予公司“推荐”投资评级。我们预计公司2018年、2019年EPS分别0.87元、0.89元,目前股价对应PE分别为8.3倍、8.1倍,估值优势非常明显,给予公司“推荐”投资评级。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示广发证券盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-