重要股东斥资95.6亿元增持243只个股 3只值得重点关注
编者按：下半年以来，A股市场震荡回落，沪指累计下跌3.76%，深证成指同期下跌8.29%。分析人士认为，尽管市场表现疲弱，但是很多公司的投资价值已经凸显，特别是上市公司重要股东坚定增持的标的值得关注。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至昨日，沪深两市共有243家公司重要股东对其持股的公司进行净增持操作，合计净增持市值约95.6亿元，其中，银行、家用电器和房地产等三行业净增持公司家数占比居前。今日本报特对重要股东增持个股进行分析梳理，挖掘其中蕴藏的投资机会，以飨读者。
7月份以来重要股东净增持95.6亿元
《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，7月份以来，共有413家上市公司发生了重要股东(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)持股变动，其中，期间累计实现重要股东净增持的公司共有243家，占比近六成，合计净增持市值达到95.6亿元。
从净增持金额来看，上述243只个股中，有21只个股期间重要股东累计净增持金额达到1亿元以上，其中，兖州煤业(115335.76万元)期间重要股东净增持金额最高，超过10亿元，海格通信(66018.65万元)、鸿特科技(63842.24万元)、东旭光电(54035.3万元)等3只个股紧随其后，期间重要股东累计净增持金融也均达到5亿元以上。此外，三爱富(29749.31万元)、西部证券(27833.34万元)、中储股份(27621.92万元)、泛海控股(23966.64万元)、交大昂立(23962.19万元)、深圳惠程(20670.56万元)等6只个股期间重要股东累计净增持金额也均在2亿元以上。
从上述个股的市场表现来看，7月份以来，共有54只个股期间股价实现上涨，其中，精功科技、天津松江2只个股期间累计涨幅均逾20%，涨幅显著居前，泛海控股、*ST安泰、海立股份、东方锆业、雪峰科技、东方网络、深圳惠程、金科股份、福成股份等个股期间累计涨幅也均达到10%以上。此外，7月份以来累计上涨超过5%的个股还有：山鼎设计、美晨生态、中源协和、新兴铸管、海能达、西王食品、宝塔实业、华体科技、招商银行、楚天科技、龙元建设。
资金面上，上述243只个股中，共有59只个股7月份以来呈现大单资金净流入态势，其中，华泰证券(30195.68万元)、招商银行(25433.81万元)、海格通信(25375.95万元)、交通银行(17728.09万元)、泛海控股(14986.14万元)、恒星科技(12766.74万元)等6只个股期间均受到1亿元以上大单资金追捧，华夏幸福(9388.10万元)、嘉化能源(7157.93万元)、皖江物流(6537.82万元)、深圳惠程(6330.36万元)、精功科技(5505.36万元)、东旭蓝天(5380.16万元)等6只个股期间也均受到5000万元以上大单资金重点抢筹，上述12只个股合计吸金16.68亿元。
逾七成公司中报业绩预喜
《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，上述243家公司中，已有9家公司率先公布了2018年中报业绩，有7家公司报告期内净利润实现同比增长。具体来看，威华股份、ST岩石、花园生物等3家公司报告期内净利润均实现同比翻番，大豪科技、荣泰健康、中电环保、百隆东方等4家公司今年上半年净利润同比增幅分别为：39.06%、27.03%、13.64%、5.67%。
此外，截至目前，还有132家公司已披露2018年中报业绩预告，业绩预喜公司共有94家，占比超过七成。包括鸿特科技、东旭蓝天、华软科技、三夫户外、光线传媒、天原集团、新和成、科伦药业等在内的21家公司2018年上半年净利润均有望实现同比翻番，高成长性较为显著。
综合来看，共有141家公司已经披露2018年中报或中报业绩预告，其中，报告期内业绩实现同比增长或预喜的公司达到101家，占比71.63%。
机构评级方面，上述243只个股中，共有84只个股近30日内受到机构推荐，其中，亿纬锂能、招商银行、荣泰健康、
完美世界、华夏幸福等5只个股期间均受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，后市机会备受机构扎堆看好。
对于亿纬锂能，中信建投指出，2018年上半年，国内新能源汽车锂电装机量15.58GWh，其中亿纬锂能以547.82MWh占比3.52%，排名行业第五。目前公司已建成9GWh动力电池产能，在软包电池领域具有较强的技术优势，在国内外高端乘用车客户的认证工作顺利进行，有望进入主流车企供应链。储能锂电业务，公司已与通信领域大客户建立了长期合作关系，国际市场获得了通信运营商的批量订单，未来市场潜力极大，维持“买入”评级。
243只个股扎堆三行业
行业特征方面，上述243只7月份以来获重要股东净增持的个股主要集中于银行、家用电器、房地产等三大行业，相关个股数量分别为5只、9只、15只，净增持个股数量占行业内成份股总数比例分别为19%、15%、11%。
对于银行板块的投资策略，广发证券指出，随着利率市场化不断推进，上市股份制银行和城市商业银行的净息差提升受到接近三分之一的负债高成本化的制约，银行间央行投放量加大且不断引导资金利率下行，未来银行体系会从负债荒转向负债比较宽松的状态，随着利率进一步下行，同业负债成本居高不下的状况会发生改善。综合考虑资产质量、股指周期的领先性，预计同行业负债占比高、投资长期非标较多、回表压力相对较大的银行，前期估值受压制比较明显，后续有望进入估值修复期，在估值修复的过程中，股价或将明显跑赢传统龙头银行。
家电板块方面，分析人士指出，下半年我国家电行业龙头集中，强者恒强的格局将延续，从细分领域来看：1.空调行业农村市场进入爆发阶段，龙头公司有望凭借深厚的制造、渠道和品牌壁垒巩固市场份额；2.冰洗行业存量更新为主，家电下乡换新周期背景下，产品结构升级带动均价持续提升；3.厨电行业长远来看仍有增长空间，优选渠道下沉广、品类扩充能力强的龙头公司；4.小家电行业继续看好消费升级，关注技术创新下可选消费品演变为必选消费品的升级路径；5.黑电行业重视全球市场扩张、产业链上下游一体化优势明显的龙头公司。
对于房地产板块的未来发展，天风证券则表示，地产调控在房价仍在上涨(今年中期全国新房价格同比涨11%)的阶段不会有宽松可能，但是如果货币、财政、信用政策一旦宽松，那么地产边际上将会受益，整体而言，在滞胀期相对收益大概率为负，但三季度在销售基数走低、行业推盘上升的情况下，行业基本面或将略超预期，可以适度积极，参与优质低估值地产股的长期投资机会。
海格通信:订单回暖迎机遇 军民融合显身手
海格通信 002465
研究机构：平安证券 分析师：汪敏,朱琨 撰写日期：2018-08-01
订单回暖,业绩弹性较大:公司2017年营收结构中软件与信息服务业务占比47.7%,无线通信及军用无线通信共计占比44.4%,泛航空业务占比7.3%。无线与军用无线业务占比相较2016年的64.2%下滑。两块业务主要受特殊行业需求影响,而非产品竞争力问题,随着订单回暖,无线与军用无线业务营收弹性较大。
产品覆盖北斗全产业链,军民融合空间广阔:公司北斗产品涵盖卫星导航芯片、天线模块、整机、应用系统等,形成“芯片-模块-天线-终端-系统-运营”的全产业链布局,布局建设的高精度位置服务平台,已获得中国卫星导航定位应用管理中心(CNAGA)颁布的北斗运营平台试验资质,将受益高精度行业应用市场的快速放量。
下游应用快速扩张,利好上游企业:2018年我国计划将发射12-14颗北斗三号MEO卫星和1颗GEO卫星,将实现为“一带一路”区域国家提供服务。国内卫星导航产品的公司营收普遍在20亿元以内,随着北斗产品应用潜在市场规模扩大,产业链公司的营收规模与海外业务占比的提升潜力巨大,有利于导航上游企业扩大营收摊薄成本。国内高精度GNSS市场规模预计2019年将达到172.19亿元,复合增长率超过20%。随着高精度定位在行业应用中的大量普及,加之更多的新兴行业对高精度应用需求的不断释放,高精度市场未来增长空间巨大。
盈利预测与投资评级:预测公司2018-2020年营业收入分别为47.92亿元、62.80亿元、81.54亿元,归母净利润分别为4.89亿元、7.05亿元、8.21亿元,2018-2020年EPS分别为0.21元、0.31元、0.36元,当前股价对应PE分别为42.5x、29.5x、25.4x,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:技术进步引发产品失去竞争力;高精度市场需求不达预期;新产品研发不达预期;运营服务市场竞争加剧。
龙元建设:业绩符合预期 定增融资完成加速PPP项目执行
龙元建设 600491
研究机构：申万宏源 分析师：李杨,李峙屹 撰写日期：2018-05-04
公司2017年净利润同比增长74.1%,18Q1净利润同比增长80.9%,符合我们的预期。2017年公司实现营业收入178.7亿元,同比增长22.5%,其中与PPP项目相关的施工收入贡献收入42.3亿,同比增长410%,PPP项目投资运营收入贡献2.66亿,同比增长158%,公司全年实现归属于上市公司股东净利润6.07亿元,同比增长74.1%,分季度来看2017Q1/Q2/Q3/Q4单季分别实现收入39.66亿/42.87亿/43.04亿/53.16亿,同比增长-2.88%/35.52%/32.66%/29.76%,单季分别贡献利润1.19亿/1.13亿/1.32亿/2.42亿,同比增长73.49%/82.71%/80.03%/67.63%,2018Q1实现营业收入53.98亿元,同比增长36.11%,实现净利润2.16亿元,较去年同期增长80.91%,公司17年至18Q1净利润高增长主要为PPP业务收入占比提升贡献。
PPP业务逐步落地改善公司盈利能力,公司17年净利率提升1.02个百分点,18Q1净利率提升1.02个百分点。2017公司综合毛利率较去年同期基本持平,剔除“营改增”影响,营业利润率同比提升1.29个百分点,主要系PPP业务毛利率(12.46%)高于传统建筑施工业务(7.16%),后续随着PPP收入规模不断扩大、利润比重逐步提高,公司盈利能力有望继续获得提升;17年公司期间费用率同比提升0.05个百分点至2.69%,主要系财务费用率同比提升0.07个百分点至0.68%所致,一方面系公司根据发展需要补充流动资金与相关业务借款较多,支付资金成本上升,另一方面去年同期产生较多汇兑收益对财务的正向贡献消除;17年公司销售费用率同比下降0.03个百分点,管理费用率去16年基本持平,公司资产减值损失占营业收入比重同比下降0.87个百分点至0.55%,综合影响下公司净利率提升1.02个百分点至3.42%。公司2018Q1综合毛利率为9.64%,同比提升1.0个百分点,18Q1公司经营业务有所增加,管理费用率同比下降0.34个百分点至2.40%,财务费用率同比提升0.39个百分点至1.10%,综合影响下2018Q1公司净利率提升1.02个百分点。
17年公司经营性现金流净额与投资活动产生现金流净额合计较去年同期多流出38.24亿元,18Q1同比多流出12.86亿元。17年公司经营活动现金流量净额为-4.15亿元,同比多流出15.72亿元,收现比69.6%,同比下降25.1个百分点,付现比49.36%,同比下降11.16个百分点,投资活动产生的现金净额由于PPP项目大力推进同比多流出22.5亿元(主要为支出PPP项目前期款项37.1亿),18Q1公司经营活动现金流净额-9.33亿,同比多流出8.26亿,投资性现金流净额同比多流出3.97亿元,但现金流出已较17Q4已有明显改善,18Q1公司应收账款环比17Q4下降22.5亿元,预收款环比增加5.43亿元,长期应收款环比17Q4增加15.35亿,存货环比增加13.79亿元,公司PPP项目启动期投资款支出造成前期现金流出较大,后续随着银行融资逐步到位有望得到改善。
积极推进PPP业务,加快实现转型升级:1)加大运营资源投入,完善PPP全生命周期产业链结构。
坚定PPP为战略发展方向,17年在以母公司为主体、龙元明城和杭州城投为两翼的基础上,控股或参股成立了龙元天册、龙元养护、益城停车等专业运营机构,不断加大运营类资源投入,截止目前公司累计与超过60家品牌运营商建立了战略合作伙伴关系,形成了“一体两翼+N专业公司”的格局,为公司在PPP重运营的新时代提升核心竞争力奠定了坚实的基础。2)公司承接项目优质,利润率水平较高。公司对市场上的大量项目进行了跟踪和筛选,2015年承接PPP业务76.53亿元,2016年承接223.8亿元,2017年承接320.8亿,全年成立SPV公司21家(截止17年底公司共投资设立SPV公司40家),SPV公司的快速落地为PPP项目的施工与融资奠定了良好的基础,公司承接的PPP项目覆盖市政、交通、农林水利、社会事业等领域,项目优质,为后续业绩的释放提供充足保证。3)融资能力突出,定增用于PPP项目保障业务发展,发行底价构筑一定安全边际。公司通过多种方式融资支持PPP业务发展,除债券融资外,18年4月公司第一期应收账款ABS获得上海证券交易所批准,注册规模为5.19亿元,期限为2.5年,成为国内首单民营企业作为原始权益人获批注册的工程类应收账款ABS产品;同时公司以10.71元/股的价格非公开发行不超过2.68亿股,募集不超过28.67亿元用于PPP项目投资,定增发行底价与目前股价倒挂15%,构筑一定安全边际。
上调18-19年盈利预测,新增2020年盈利预测,维持“增持”评级:公司在手订单执行顺利,定增完成后PPP项目开展保证能力加强,上调18-19年盈利预测,新增2020年盈利预测,预计公司18-20年净利润为10.03亿/14.02亿/18.93亿,原值(8.88亿/12.44亿),增速分别为65%/40%/35%;对应PE分别为14X/10X/7X。
东旭蓝天2018年限制性股票激励计划(草案)点评:限制性股票激励助力公司发展
东旭蓝天 000040
研究机构：光大证券 分析师：王威,殷中枢 撰写日期：2018-06-08
公司发布2018年限制性股票激励计划(草案),拟授予限制性股票数量2849万股,激励对象共98人。
员工持股+限制性股票激励,利益绑定助力公司发展。公司已先后两次发布员工持股计划,持股数量占公司总股本的3.5%,持股员工数近2000人次。本次拟授予限制性股票数量占公司总股本的2.13%,激励对象共98人。首次授予股票数量共2279万股,授予价格6.50元。解除限售的考核目标为18-20年公司净利润分别不低于20、25、30亿元。限制性股票授予后,员工利益将进一步与公司利益绑定,促进公司发展。
生态环保PPP项目接连中标,资金充沛+融资规范确保项目落地。公司自2018年起已先后中标6个生态环保PPP项目,投资金额共76.84亿元。公司秉持“致力于中国生态环保建设”的一贯理念,多项目中标是公司生态环保业务战略规划逐步落地的体现,是公司践行生态文明、建设美丽中国的具体实践。因公司PPP拿单注重项目本身质量,资金充沛且融资规范,2018年一季度末现金及现金等价物余额仍有近109亿元,双重保障公司中标项目的稳健推进。财政部92号文及23号文的发布并未对公司造成实质性影响,我们仍然看好公司已有项目的稳定落地和新订单的持续获取。
维持“买入”评级。我们持续看好公司“新能源+环保”双轮驱动带给公司的发展,预计公司18-20年净利润为9.94亿元(2018年预计将有9.33亿元出售地产业务获得的非经常性损益,如考虑在内,净利润为19.28亿元)、20.29亿元、25.53亿元,,对应三年扣非EPS分别为0.74、1.52、1.91元,给予公司2018年22倍PE,维持目标价为16.28元,维持“买入”评级。
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