上市银行再融资环境生变

转债亦存定价之忧

虽然政策鼓励，但并不意味着发行可转债就会一帆风顺，当下制约银行再融资的另一个因素便是低迷的股价。

“目前发行可转债的银行普遍有个特点，那就是市场价格远低于每股净资产，这导致转债发行难度加大，更谈不上强制转股。”上述投行人士表示。

按照规则，上市银行发行可转债的转股价不应低于公司每股净资产，否则一方面是国有资产流失，另一方面有损原有股东权益。

上述投行人士表示，目前农商行转债发行无虞，但是其他银行转债方案进展难言乐观。因此，银行再融资还是碰到一些条件制约。

不仅发行方式更迭，监管环境也在发生改变。

“近期监管层发布了很多政策，旨在规范整个银行业的发展，服务实体经济。不仅有去杠杆的规则，还包括全局性的国有金融资本管理指导意见等政策。”一家国有大行研究人士表示。

7月初，国务院发布了关于完善国有金融资本管理的指导意见。该文件对于国有金融企业投资进行了规范。比如，严格执行国有金融资本的穿透管理；对国有金融机构股权出资实施资本穿透管理，防止出现内部人控制；国有金融机构母公司须加强对集团内各级子公司的资本穿透式管理，严格股东资质和资金来源审查。此外，还规范产融结合，按照金融行业准入条件，严格限制和规范非金融企业投资参股国有金融企业，参股资金必须使用自有资金。

这也导致部分资金无法参与入股银行等金融机构。

上述国有大行研究人士表示，监管的规范也要求商业银行以往的增长方式需要转变和升级。过去商业银行发展就是扩大信贷规模、补充资本然后赚取利润，如今则需要走集约式发展之路。