周五机构一致看好的十大金股

第10页:恩华药业:业绩增长环比提速,二三线品种快速放量

第1页:中国动力:动力先行自主可控,引领海军装备快速发展

第2页:顺络电子:立足材料配方与制程工艺优势,片式电感龙头再次腾飞

第3页:东华软件:重磅合作落地,继续掘金互联网医疗

第4页:水井坊:收入增速良性回归,中长期成长潜力仍足

第5页:TCL集团:战略性调整及产业链协同提升核心竞争力

第6页:中国石化:公司上半年业绩预增50%左右,略超预期

第7页:宝通科技:核心高管完成增持,全球化布局成重要看点

第8页:沪电股份:4G周期蛰伏,静候5G拐点

第9页:博世科:业绩符合预期,看好公司成长潜力

第10页:恩华药业:业绩增长环比提速,二三线品种快速放量

恩华药业（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：池陈森,江琦日期：2018-07-26

二季度业绩增长环比提速。2018年Q2收入同比增长11.87%,归母净利润同比增长29.29%;环比Q1的10.49%、19.27%增速均有所提速。我们预计上半年整体工业收入有望达到16-17%左右增长,其中制剂增速更快,原料药个位数增长;预计商业收入下滑影响整体收入增速。预计上半年非经常性损益影响很小,利润提速主要由制剂产品增速提升带来。随着医保、招标效应的显现,右美托咪定、度洛西汀、阿立哌唑、瑞芬太尼等二三线品种快速放量,带动业绩增长提速。

一线产品增长稳定,二三线产品高速放量,后续产品梯队布局不断丰富,公司基本面在持续上升通道中。一线品种咪达唑仑、依托咪酯保持稳定增长,预计保持10%左右的增长。二三线品种受益于招标放量和医保效应高速放量;右美托咪定、阿立哌唑、度洛西汀、瑞芬太尼等产品都在快速放量期。新医保中,公司有右美托咪定、齐拉西酮注射液新进医保,阿立哌唑由乙类转为甲类。2016年以来,随着各省招标陆续展开,右美托咪定和阿立哌唑分别都在12个省份新中标,加上医保的效应,我们看好右美托咪定和阿立哌唑的高速放量。公司近年研发投入持续增加,自研和产品引进双线发展,在创新药、现有产品改良和缓控释剂型平台等方面均有所布局,后续产品梯队不断增强。

中枢神经领域用药龙头,迈入成长新阶段。中枢神经用药细分领域市场空间广阔,国内中枢神经系统用药相较发达国家仍然处于起步阶段,具有孕育大型企业的潜力空间。此外,精神、麻醉类药物具有“行政”、“市场”双重壁垒,护城河坚固。恩华药业是国内中枢神经领域全布局的稀缺标的,多年专注深耕中枢神经领域。随着各地招标推进和新版医保目录落地,二线产品迎来放量期,销售改革提升效率,业绩有望继续改善。

盈利预测及估值:我们预计公司2018-2020年实现收入37.93、42.37和47.19亿元,同比分别增长11.77%、11.71%和11.38%;归母净利润4.52、5.67和7.09亿元,同比分别增长14.41%、25.58%和25.12%。当前股价对应2018-2020年PE为41倍、33倍和26倍。公司所处的中枢神经用药领域护城河坚固,发展空间广阔,公司持续稳健经营,走在一条靠新品新技术与销售能力提升驱动的成长之路上,可以给予公司估值溢价。考虑到公司的高壁垒和成长性;维持“买入”评级。

风险提示:招标进展不达预期的风险;药品降价的风险;销售不达预期的风险。