面包作为兼顾主食和零食功能的产品,富含人体需要的蛋白质、胆固醇、糖等营养成分。作为早餐,比传统早餐低盐、少油、营养更均衡。
在消费升级的大趋势下,未来中国的面包销量将持续提升。自从IPO放宽以来,鸭脖、瓜子。枣等相关上市公司不断涌现,要说面包类上市公司也不缺。
短保面包
对比中日面包行业后,新时代证券认为:
行业有4倍以上提升空间,未来3-5年望保持10%以上增速。
与日本比较后,西南证券发现:
中国面包行业集中度仅为47%,日本已高达50%,在集中度提升过程中有望诞生百亿级龙头。
东兴证券也表示行业集中度低:
同时短保面包符合未来趋势。所谓短保面包是相对长保面包而言:
在西南证券研报中发现,长保面包指的是长达3个月左右的产品,防腐剂含量高不利健康,行业也在萎缩。
相对来说,短保面包指的就是保质期比较短、口感更好,可能就在一周左右食用完成的面包。
最高壁垒
西南证券梳理了短保面包三种模式:
在新时代证券研报中,可以看到桃李面包(603866)的介绍:
A股烘培龙头,目前中国最大的短保面包生产加工企业。
新时代证券的事件点评标题是这样的:
读研君感觉如果真的在成长空间大的行业打造出最高壁垒,业绩爆发是肯定的。
在文章并未发现“最高壁垒”出现,不过在描述竞争优势是有:
强大市场壁垒的描写。其实主要指的是桃李面包特大鲜明的两大竞争优势:
第一是净利润远高同行,为开拓市场提供基础;
第二指的是公司生产模式好,更重要的是公司的销售管理费用率很低,可能就是开给员工的工资远低于连锁店。
所向披靡
于是乎,西南证券深度研报起了更燃的标题:
最高壁垒变成多级壁垒,全国化征程中所向披靡!
招商证券梳理了公司全国化扩展现状:
据此认为全国市场布局持续推进,公司盈利能力将逐步提升。
在今年2月19日的研报中东兴证券首次覆盖就开始强烈推荐:
当时的收盘价为38.39元,截止今日收盘价57.97元,录得高达51%的涨幅,远超38%涨幅。
读研君看了这么多研报,说实话在今年这种行情中真正达到并大幅超过目标价的,确实少见。
在7月19日的最新点评中,东兴证券表示:
在最佳窗口期高速发展,保证未来五年高达20%的年复合增长,继续给予“强烈推荐”评级。