自《摔跤吧!爸爸》开始,印度电影在中国大卖,宝莱坞也是东方电影工业代名词!任何行业的火爆都离不开需求的驱动,在印度看一部时长4小时的电影可能仅需要几块钱!
纵管美国历史,经济大萧条时以电影为代表的娱乐行业反倒最受益!廉价且能消磨时间同时带来快感的产业,征服大众是必然的!
暑期档
2018年第一季中国电影票房首次超越美国,而五一小长假热度不减,国海证券发现:
票房和观影人次都保持着20%的增长!
中国银河统计了整个5月份数据:
刷新中国影市5月最高纪录!2018年累计票房已达284.4亿元!
据此中国银河认为电影市场重归理性增长时代:
优质IP将成核心竞争力!春节档的爆发和三四五线的观影热情崛起离不开关系,民生证券发现:
三线以下票房占比至40%,增速远高全国!
群益证券认为口碑好的国产片更容易吸引三四五线观众:
读研君感觉票房能否继续爆发也取决于三四五线的观影态度!
大腕云集
今年暑期档不缺国产IP,群益证券表述到:
国产大片云集,有望再度引爆观影热潮!全年票房望超700亿元!
说道三四线城市的布局,就不得不提横店影视(603103),民生证券认为:
公司前瞻布局三四五线,贡献占比远超同行!下面这张图表更形象:
提前卡位优势明显!
春节档的爆发也有特定因素,华创证券发现:
渠道下沉和人潮回流是不容忽视的因素。那么人口回流至一二线后对横店影视影响如何,国海证券研报提及公司五一数据:
五一小长假票房占比继续提升,而观影人次也在稳步上升!
爆米花
在国信证券季报标题中重点提及经营杠杆杠杆效应:
读研君发现其他券商研报也有关于经营杠杆效应的表述。国信证券的具体表述是:
简单的说就是每次放映成本是固定的,人数越多利润越大!而2018年单银幕产出有望出现拐点!
看下东吴证券的详细表述:
票房增速超过银幕增速,行业拐点现,毛利率有望止跌回升!
而非票业务是提升毛利率的关键,国信证券发现:
非票业务指的就是卖品及广告业务。根据2017年财报:
公司销售卖品业务实现利润1.86亿元,约为电影放映业务9000万利润的两倍。
看张民生证券的整理的卖品图:
碾压一众友商,在业内公司牛到没朋友。卖品业务主要指是爆米花,因而有媒 体诟病公司业绩“严重依赖爆米花”!
对于公司卖品业务“鹤立鸡群”,读研君并没有在研报中找到原因,难道说横店影视他们家爆米花有独 家配方?有机会真要去体验一下!
或因行业景气过于依赖高质量影片,大部分机构并未给出具体的目标价,给予“强烈推荐”的仅民生证券。
唯一给出目标价的是群益证券,目标价是43元,截止6月16日收盘,横店影视报收33.32元,有29%的涨幅空间。
今年春节档和五一档已经为全年的票房打下了大增的基础,倘若暑期档继续产生爆款,全年票房及业绩可期!