强者恒强,紧握一线龙头
板块回顾 截至6月8日,食品饮料行业在中信29个行业中收益率排名第三,跑赢沪深300计15.3个百分点。细分板块表现分化严重,其中,啤酒板块表现亮眼,白酒次高端及区域龙头品牌估值提升较快,龙头食品企业走出上升行情。
白酒板块:防御属性凸显配置价值 今年以来,在茅台的带领下,包括泸州老窖、洋河、口子窖、古井贡等酒企纷纷提价。高端与次高端白酒销量释放。销售收入在2018年延续了上一年的快速增长局面。多数中高端白酒企业1季度收入增速同比放快。白酒板块基本面依然向好。从板块配置的角度来看,作为消费白马,防御属性明显,尤其是在宏观经济波动及外部多重不确定性因素叠加的作用下,市场波动风险加剧,将促成市场的风险偏好趋于保守。白酒行业可干扰的负面因素有限,很难受到其他黑天鹅事件(如债券违约、贸易战)的影响。5月MSCI公布了234只A股入选名单,其中食品饮料板块8只上榜,就聚集了5只白酒。纳入MSCI,意味着大量海外资金的配置,加之白酒板块的业绩确定性高,白酒板块相较其他行业仍具备明显的比较优势,配置的战略价值突出。
大众消费品
大众消费品虽然细分领域分散,但在各细分市场中,龙头企业品牌通过品牌形象树立、深耕渠道布局,大众认可度提升,市场份额提升,品牌有提升溢价的基础。啤酒:本轮啤酒价格集体上涨,表明竞争环境转好,品牌的话语权在增加。价格理顺后,啤酒企业将迎来业绩复苏周期。乳制品:伊利、蒙牛双寡头格局稳固,渠道加深拓宽品牌护城河。伊利股份品牌优势、渠道优势突出,盈利能力远高于同行业其他竞争对手,当前估值极具吸引力。
投资建议
无论是从成长的角度,还是抗风险的角度,我们重点推荐各细分市场的一线品牌。白酒板块,我们建议重点把握高端白酒与边际改善较好的区域龙头:贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、口子窖、洋河股份、山西汾酒等。非白酒板块,建议重点关注青岛啤酒、伊利股份。 风险提示 1)宏观经济波动风险与政策风险;2)原材料价格上涨成本上升;3)消费升级不及预期。(联讯证券)
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