国务院确定降低实体经济物流成本措施 四股腾飞

第5页:Q1盈利高增长，期待改革添动力

第1页:国务院确定进一步降低实体经济物流成本措施

第2页:长久物流:治超政策加码,公司拐点已至

第3页:德邦股份:盈利能力全面提升,快递业务快速扩张

第4页:华贸物流:核心货代业务量价齐升,并购效应不断显现

第5页:Q1盈利高增长，期待改革添动力

铁龙物流（个股资料 操作策略 股票诊断）

铁龙物流 600125

研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2018-05-02

事件：公司发布2018年一季报，公司2018Q1实现营业收入28.83亿元，同比增长41.84%;归属上市公司股东净利润为1.29亿元，同比增长45.68%;EPS为0.10元，同比增长44.12%。

铁路货运清算办法变更，货运业绩大幅增长。2018年一季度，全国铁路货运保持高速增长态势，从2018年1月1日起，公司货运收入的清算方式由原来的“分段计算、管内归已，直通清算”改为以承运企业为核算主体的“承运清算”方式，清算方式的变更大幅提升了货运业务的收入及成本，同时也激励了企业的货运生产积极性，根据公司披露一季度货运盈利同步大幅提升，17年公司铁路货运业务毛利润占比约为1/3,因此预计清算方法的变更对公司全年业绩提振作用较大。

加大投入特种箱，产能步入扩张期。2018年公司拟投资21亿元购置3.35万只铁路特种集装箱，其中包括2.3万只千散货集装箱，1万只罐式集装箱和500只冷藏集装箱。与2017年投资计划相比，金额增幅达256.54%,特种箱数量增幅74.48%,此次投资将进一步深化公司特种箱业务，增强公司核心竞争力。

钢材供应链项目快速发展，委托加工增长可期。2017年公司积极开展钢材供应链项目，并稳定模式，增强效益，受益于钢价上涨和产销量增加双重利好，该业务17年收入大幅增长136.73%。2017年螺纹钢主力合约全年均价为3479元/吨(同比+46%),18年截至目前均价为3728元/吨，量价情况良好，委托加工业务业绩可期。

积极进行业务创新，铁路改革空间巨大。公司在多式联运、信息化建设以及供应链创新与应用方面都有持续的力量投入和项目储备，特种箱板块瞄准行业一流，而公司也是铁路集装箱业务为代表的物流业务的唯一上市平台，铁路改革将给公司带来巨大的想象空间。我们长期看好公司，预计公司2018-2020年EPS分别为0.34/0.39/0.45元，PE分别为24/21/18,维持“买入”评级。

风险提示：铁路改革、运量、运价低于预期。