估值偏低叠加基本面强劲 四股迎来绝佳上车良机

第4页:交通银行:收入成本同步不良处置有序进

第1页:估值偏低叠加基本面强劲 银行板块存表现机会

第2页:中信银行:2017深蹲做实,2018起跳可期

第3页:平安银行:拨备反哺利润,对公不良消化仍需时日

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第5页:工商银行:综合化稳步推进,零售龙头地位稳固

交通银行（个股资料 操作策略 股票诊断）

交通银行:收入成本同步不良处置有序进

交通银行 601328

研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2017-11-02

交通银行2017年前三季度营业收入为1497.16亿元,较去年同期上升1.64%,净利润为547.92亿元,较去年同期上升3.54%,总资产规模为8.94万亿,较上年同期增长10.43%。其中利息净收入下降5.88%,净手续费收入增长5.92%,贷款增长9.70%,存款增长2.93%。公司2017年前三季度平均资产收益率为0.84%,下降9个BP,前三季度加权净资产收益率为8.91%,下降0.69%,成本收入比为30.51%,增长1.24%,不良贷款率为1.51%,与Q2持平,拨备覆盖率为151.06%,较Q2提高4个bp。一级资本充足率为11.84%,核心一级资本充足率为10.76%,较2016年末分别下降32个bp和24个bp。

交通银行2017年前三季度净利息收入占比63.34%,手续费收入20.44%,其他收入占比16.21%。从交行的资产结构来看,投放同业、投资债券(含同业存单)、贷款及垫款和非标贷款的占比分别为8.77%、23.34%、48.26%和4.45%,较Q2分别上升了-0.8%、0.49%、0.44%和-0.15%。交行在资产端收缩了同业业务的占比。从交行的负债端来看,吸收同业资金、发行债券(含同业存单)和吸收存款的占比分别为2.91%、20.87%和54.46%,分别上升-0.02%、0.26%和-0.83%。由于存款增速低于总资产增速,交行的存款占比有所下降。持续下降的存款占比对交行的成本产生了一定的压力,不过鉴于金融市场利率暂未再次出现如2016年三季度末开始的快速攀升,交行17年三季度的利息收入和成本增速基本匹配。

交行2017年Q3计提拨备占营收的比重为15.13%,较Q2高0.62%,而不良率与Q2持平,表明处置工作仍然在有序进行。