首页 - 股票 - 板块掘金 - 正文

业绩落地食品饮料配置价值再发现 4股夺目璀璨

证券之星综合 2018-04-23 13:29:54
关注证券之星官方微博:

安琪酵母个股资料 操作策略 盘中直播 股票诊断

安琪酵母:业绩稳定增长,全球化布局加速

安琪酵母 600298

研究机构:东北证券 分析师:李强 撰写日期:2018-04-23

公司增长趋势良好,业绩进入稳定期:公司公告,18Q1实现营收16.3亿元,同增14.90%;归母净利润2.77亿,同增30.24%。毛利率由36.73%,同比提升1.57Pct;净利率17.39%,同比提升1.83pct。销售费用率9.43%,同比降低1.63pct;管理费用率6.35pct,同比降低0.51pct。主要受益于规模增长带来的规模经济。财务费用率增加1.21pct。业绩基本符合我们的预期。

收入持续稳定、盈利能力逐渐提高:我们认为公司未来3-5年处于收入持续稳定、盈利能力逐渐提高的上升通道,其中,收入增长的空间来自于:1)YE应用场景扩充带来需求增长,过去主要用于快餐面调味包,现在开始向调味品、休闲食品领域延伸;2)保健品及微生物营养快速增长,且二者均为深加工品类,附加值更高。3)其他衍生品(植物营养/微生物营养等)及相关领域(烘焙等)的快速发展。盈利能力持续提高的空间来自于:1)新产能及技改提升效率,以俄罗斯工厂为例,建厂时测算净利率可高达22%;2)产品结构优化,高毛利产品占比不断增加;3)费用率持续下行,酵母具有很强的规模优势,新增工厂可摊薄总部管理费用。

护城河持续深凿,公司管理日益加强:我们认为公司实现业绩的持续能力的确定性因素在于:1)竞争格局的持续优化,公司护城河很深已成定局;2)提价能力,接近双寡头垄断的行业地位给公司带来强大的提价权;3)管理能力的加强,体现在对成本平滑能力的加强、产能扩建有序。

投资建议:我们认为,公司的未来看点在于外延产品及技术的快速增长、护城河及行业地位的不断加深以及公司管理能力的不断加强,估测18/19/20年收入增速16.38%/15.00%/15.18%;利润增速30.59%/25.60%/23.03%,对应归母11.06亿/13.89/17.09亿,维持“买入”评级。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示万 科A盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-