浙江鼎力:牵手国内最大租赁商 公司的优质再次得到证明
类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：吕娟,周丹日期：2018-03-06
事件:3月2日,浙江鼎力与上海宏信设备签署战略合作协议,携手开拓国内高空作业平台市场,倡导安全高效的高空作业环境。
与宏信设备签订战略合作协议,后续设备采购值得期待:宏信设备作为国内高空作业平台最大租赁商,目前处于规模快速扩张期。2015年设备保有量是1961台,2016年达到3100台,同比增长58%,2017年保有量达到6000多台,同比增长接近翻倍,2018年预计新增设备需求预计会在2500台左右。对于高空作业平台租赁商,更看重设备全生命周期使用成本,包括采购成本、维护成本及残值,基于这方面的考虑,宏信设备之前采购基本全部来自外资品牌。而鼎力剪叉式产品目前无论是从产品系列还是产品质量上面逐步赶超外资品牌,二者战略合作协议的签订表明鼎力产品已得到国内第一大租赁商的认可,预计后续的正式采购能够逐步落地,对于鼎力国内市场是一个较大的新增量。
高空作业平台行业在国内处于快速发展期,公司战略性选择优质客户,保持健康向上增长。在有效劳动力减少、人工成本上升、安全意识增强等因素推动下,高空作业平台在国内市场的渗透率迅速提升,需求空间大。2017年国内高空作业平台设备保有量预计在6万台以上,新增设备量同比增长50%以上,预计2018年增速依然不会低于50%。公司龙头优势明显,但考虑到国内客户付款质量等因素,公司战略性选择培育优质客户,国内业务保持健康向上增长。
海外市场拓展顺利,快速增长有保障:美国是全球高空作业平台最大的消费市场,通过收购CMEC25%股权,借助CMEC在美国成熟的销售渠道,实现公司在美国市场收入的快速增长。同时公司在日本、韩国、澳大利亚、英国等国家市场开拓也非常顺利,对未来公司海外收入的可持续性高增长形成有力的支撑。
高端臂式新增产能有望在2019年实现投产,支撑公司长期成长:公司定增顺利发行,募集资金净额为8.6亿元,全部用于高端臂式高空作业平台建设项目。通过募投项目的实施,①扩大了公司产能,预计臂式新增产能将超过3200台/年;②优化公司产品结构,使公司在高端高空作业平台市场的竞争优势更为突出,市场份额将进一步扩大。公司采取差异化战略,并凭借不断开拓的国内外销售渠道,臂式产品达产后有望实现快速推广,进一步打开公司增长空间。
管理层具有前瞻性战略眼光,公司保持着持续性的竞争优势:①国内市场战略型选择优质客户,加大海外市场开拓力度。②通过严控产品质量并采取差异化竞争战略,迅速打开国内外市场。③严格控制成本费用,节省开支;同时在全市场最先推出全自动化生产线来提高生产效率,发挥规模优势;公司毛利率一直保持在40%以上,净利率保持在25%以上,远高于行业整体水平。
盈利预测与评级:预计公司2017-19年归母净利润分别为2.8、3.9、5.4亿元,同比分别增长60.0%、40.0%、38.1%;PE分别为46.48、33.20、24.04倍。高速增长性行业中优质龙头,维持“强烈推荐”评级。
风险因素:国内经济大幅下跌,海外市场拓展不力,人民币大幅升值带来的汇兑损失。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
