国企改革风口或转向价值提升 六股望闻风而动

第2页:百联股份:业绩符合预期,购物中心与奥莱业态优势明显

第1页:国企改革风口或转向价值提升 地方龙头公司获益

第2页:百联股份:业绩符合预期,购物中心与奥莱业态优势明显

第3页:振华重工:重大诉讼尘埃落定

第4页:中国核建:业绩稳健增长,工业及民用工程业务增长较快,期待混改进一步推进

第5页:宁夏建材:基建投资带动销量,价格上涨提升业绩

第6页:中储股份:主业扭亏为盈,股权置换贡献主要利润

第7页:招商蛇口:业绩超预期,增长质量高,维持“买入”评级

百联股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

百联股份:业绩符合预期,购物中心与奥莱业态优势明显

百联股份 600827

研究机构：光大证券 分析师：唐佳睿 撰写日期：2017-11-03

公司1-3Q2017营收同比降低1.17%,归母净利润同比降低8.92%。

10月30日晚,公司公布2017年三季报:1-3Q2017实现营业收入350.89亿元,同比降低1.17%,实现归母净利润6.80亿元,折合EPS0.38元,同比降低8.92%;实现扣非归母净利润5.99亿元,同比降低14.62%,业绩符合预期。单季度拆分看,公司3Q2017实现营业收入104.53亿元,同比增长0.79%,增幅小于2Q2017的同增2.44%;实现归母净利润4714万元,同比降低13.61%,降幅大于2Q2017的同降4.14%。

综合毛利率下降0.64个百分点,期间费用率下降0.71个百分点。

1-3Q2017公司综合毛利率为21.58%,较上年同期下降0.64个百分点。1-3Q2017公司期间费用率为18.34%,较上年同期下降0.71个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为14.01%/4.65%/-0.31%,较上年同期分别变化-0.95/0.16/0.09个百分点。

门店改造着眼长远发展,购物中心、奥莱业态优势明显。

本年度公司在上年基础上继续推进门店改造与转型,一定程度上影响了短期业绩,但改造计划对公司长远发展有重要作用。1-3Q2017公司购物中心和奥特莱斯业态营收分别实现17%和7%的增长,前期转型布局成果得以体现,这两大业态未来或将成为公司业绩增长的主要动力。

维持盈利预测,维持“买入”评级。

我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS分别为0.46/0.47/0.48元的预测,维持“买入”评级。