券商评级:上证指数高开高走 9股腾飞在即

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华力创通（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

华力创通:预告全年高增长 业绩拐点显现

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：田明华日期：2018-01-18

各项业务均保持良好增长,净利润增速较前三季度大幅提升

公司业绩快速增长主要由于传统军品、北斗、卫通等各项业务均保持良好增长态势,同时收购的明伟万盛效益逐步体现所致。从全年业绩预告情况来看,增速中值70%,较前三季度增速18%大幅提升,业绩拐点显现。我们认为,随着公司未来收入规模的快速增长,研发和销售费用的占比会进一步下降,规模效应体现将进一步助力业绩释放。

天通终端有望迎来集采招标,卫星通信业务进入落地收获阶段

2016年8月6日天通一号01星升空后,中国电信携手相关厂商开展了为期一年多的在轨测试,目前天通一号的相关测试基本完成,放号客观技术条件已经成熟,终端有望迎来集采招标。我们预计天通一号01星潜在终端市场规模超200亿,公司研发出国内首颗通导一体化基带处理芯片,产业链的关键上游卡位将助力公司卫星通信业务迎来快速增长。

军改进入红利集中释放期,传统军品业务有望迎来恢复性增长

2015年中央军委宣布实施全面军改,经过两年的发展,改革各项措施陆续落地,军改阶段性改革任务基本完成。公司主要产品面向军方销售,军工渠道基础良好,有望率先受益军改红利,公司传统军品业务有望迎来恢复性增长。

北斗开启三代组网,民用市场持续拓展

我国北斗开启全球组网时代,随着芯片成本降低、精度提升、政策扶持等因素驱动,民商用条件趋于成熟,北斗导航产值持续增长。公司立足国防军工拓展民用市场,已实现北斗向卫星综合应用过渡,在北斗高精度安全监测、精准农业、北斗户外、轨道交通等领域不断取得突破。公司北斗终端首次应用国产民机试飞,未来有望分享国产客机百亿终端搭载市场。

维持“买入”评级

我们维持2017~2019年EPS预测分别为0.16元、0.29元和0.47元,基于公司传统军工业务逐步复苏,卫星通信业务有望迎来业绩增量,维持“买入”评级。

风险提示:北斗导航竞争过于激烈的风险;新业务开拓不及预期的风险。