新北洋:金融与物流 双轮驱动
类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：宋彬,谭鹏鹏日期：2018-01-16
支撑评级的要点
金融领域技术和业务均有优势,在智能化趋势和政策颁布的协同共振下,金融机具需求旺盛,公司快速布局行业上下游全产业链,抓住“银行网点智能化”的转型机遇,紧跟央行“辅币硬币化”的政策契机,随着智慧银行、智能网点建设等应用需求的快速增长,公司推出系列产品销量持续发力,实现稳定增长,同时巩固了智慧柜员机关键模块的主要供应商地位。
在物流智能柜运营平台蓬勃发展的过程中,公司通过融资租赁模式,迅速打开和增大下游运营平台对智能柜的需求空间,带来业绩高增长。分拣柜等其他物流智能产品也存在着广阔的发展空间,有望成为公司物流业务新的增长点。
11月公司收到证监会增发核准批文,核准公司非公开发行不超过3,520万股,募集资金不超过4.2亿元。募集资金顺利到位将有助于公司加强研发、扩大规模,强化在专用设备制造领域竞争优势。
评级面临的主要风险
1、金融机具订单数下滑;2、物流柜铺设速度不达预期。
估值
盈利预测与投资评级:我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.52元、0.73元和0.92元,维持买入评级。考虑到市场风格调整,调整目标价,基于20倍18年市盈率,目标价为14.6元。
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