铝电解电容今年首轮涨价来袭 五股迎投资良机

第3页:新宙邦三季报点评:三季报业绩回暖,平稳增长,符合预期

第1页:上游原材料趋紧 铝电解电容今年首轮涨价来袭

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新宙邦三季报点评:三季报业绩回暖,平稳增长,符合预期

新宙邦 300037

研究机构：东吴证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2017-10-25

2017年前三季度公司营收12.75亿元,同比增长14.02%,归母净利润2.04亿元,同比增长7.64%,基本符合市场预期。单季度看,三季度公司营收为4.86亿,同比增长12.05%,归母净利润0.77亿,同比增长18.58%,环比增长29.41%,整体表现较平稳。前三季度公司电解液出货量同环比维持较平稳增速且价格见底企稳,同时公司电容器业务继续保持30%左右增速,而氟化工业务环比改善,因此公司三季度业绩同比平稳,环比增长明显。

电解液价格企稳,盈利水平略有回升。2017年前三季度公司毛利率36.77%,同比下滑2.52个百分点,主要系氟化工产品原材料成本上涨及电解液价格下滑所致。三季度单季度毛利率36.1%,环比二季度提升0.5个百分点。净利率来看,前三季度为16.45%,同比下滑0.96个百分点;三季度单季度净利率16.18%,环比二季度提升0.9个百分点,表明盈利能力有所改善。费用率方面,前三季度公司费用同比增长15.7%至2.19亿元,费用率为17.19%,基本持平。其中,由于销售规模扩大,销售费用同比增长29%至0.48亿元,费用率3.79%,同比上升0.44个百分点;管理费用上升1%至1.58亿元,费用率下降1.62个百分点至12.41%;财务费用为0.13亿元,费用率0.99%。

前三季度公司流动性略有下降。期末公司存货2.94亿,较年初上涨22.5%。报告期末公司应收账款为5.77亿,较年初上涨18.7%,回款期略有增加。预收账款290万,较年初下滑31.9%。现金流方面,三季度末公司经营活动净现金流为1.06亿元,同比减少23.3%;由于公司积极产能建设,资本开支1.73亿,投资活动净现金流为-3.47亿;期内筹资活动净现金流为2.72亿,主要通过借款方式。报告期末公司短期借款额为3.05亿,较年初增加41倍,账面现金为3.29亿元,较年初增加5%。