券商评级:上证指数罕见九连阳 9股引关注

第1页:东尼电子:业绩超预期 金刚线业务后劲充足

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东尼电子（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

东尼电子:业绩超预期 金刚线业务后劲充足

类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：王永辉,谢恒日期：2018-01-10

业绩增长超预期,金刚线业务后劲充足。公司金刚线产能爆发带来业绩增量,从公司业绩预告来看,金刚线业务是主要业绩增长来源,我们估算2017年金刚线业务实现约3.8-4.2亿元收入,同比增长346%-393%,全年金刚线收入占比将超过公司营收的50%。公司金刚线业务后劲充足。基于谨慎性测算,公司2018年年产能有望超过30亿米(2016产能约6亿米,2017年产能约20亿米)。

继续看好公司在金刚线行业需求爆发下的业绩向上弹性。(1)多晶硅:未来需求提升主要体现在金刚线切割渗透率提升上,中性情境下测算2020年需求将达335亿米,17-20年CAGR为64.25%;(2)单晶硅:未来需求提升主要体现在单晶硅光伏装机量的提升上,预计2020年将达207亿米,17-20年CAGR为35.33%;(3)蓝宝石:LED衬底领域、消费电子切割需求逐步提升,预计需求2020年将达15亿米。合计需求为567亿米,17-20年GAGR为48.53%。根据东尼产能扩张近况,我们预计17-19年公司金刚线业务实现收入3.99、6.58、以及8.08亿元。

维持“强烈推荐”评级:考虑到公司金刚线业务产能投放进度快于预期。上调公司业绩预测,预计17-19年营收7.11/10.56/13.04亿元,净利润1.72/2.46/3.40亿元,对应EPS分别为1.69/2.41/3.33(原为1.39/2.09/2.76)元,维持“强烈推荐”评级。

催化剂:金刚线产能扩张加快;无线感应线圈进入全球主要手机供应链;超微金属细线及电池极耳市场开拓加快等。

风险提示:金刚线行业竞争加剧;金刚线需求进度低于预期等。