钢铁:钢材现货暴涨 库存或已成为拐点指标

第3页:方大特钢:三季度盈利再创历史新高

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方大特钢:三季度盈利再创历史新高

方大特钢 600507

研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛,肖勇 撰写日期：2017-10-10

事件描述:

方大特钢公布2017年三季度业绩预告,前三季度公司预计实现归属于上市公司股东净利润14.35亿元~16.67亿元,同比增长210%~260%。

据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润7.31亿元~9.62亿元,同比增长257.97%~371.39%,环比增长74.08%~129.23%,按最新股本计算,3季度实现EPS 为0.55元~0.73元,2季度EPS 为0.32元。

事件评论:

建筑+重卡供需景气,3季度盈利创历史新高:公司钢材普特兼备,主要下游包括地产、基建以及重卡领域,产品结构齐全保障公司经营维 稳基础之上盈利弹性亦较为充分。源于地产以及重卡等领域需求企稳,叠加地条钢关停掣肘长材供给弹性,公司3季度净利润有望超过今年上半年总盈利,根据中钢协旬报估算3季度吨钢净利达776.15元~1022.07元,创历史新高水平。

环保限产落地,支撑盈利高位延续:四季度北方冬季环保限产有望拉大供需缺口,测算结果显示“2+26”城市供给下降约14%,需求下降约7%,对应供需缺口范围为-770~3000万吨,钢铁冶炼环节供需缺口改善。同时,矿石产能投产高峰叠加钢厂限产共致四季度矿价承压,且矿石弱势有望对冲焦炭相对强势格局,由此支撑公司盈利高位持续。

静态估值低位,构筑安全边际:倘若以前三季度盈利预测均值简单年化,公司对应PE 为8.37,处于2009年以来历史分位21.19%。同时,当前螺纹估算毛利仍处相对高位,公司ROE 分位与PE 分位差处于行业高位意味着静态估值较低,由此构筑股价安全边际。

预计公司2017、2018年EPS 分别为1.67元、1.79元,维持“买入”评级。