钢铁行业:限产效果明显,板块蓄势待发 荐7股
类别：行业研究 机构：中航证券有限公司 研究员：彭海兰 日期：2017-12-04
板块表现:本周钢铁(申万)板块上涨1.08%,跑赢沪深300指数1.48个百分点。在28个申万一级行业中,周涨幅排名第4。本周大盘回调,周四沪指经历年内最高跌幅,跌破3400。钢铁板块抗压较强,在大盘整体趋势走弱的情况下,周涨跌幅依然走出阳线,板块表现出色,在多空交织的环境下,情况好转,市场信心再现。预计短期内仍主要以震荡走势为主,未来有走高机会。
钢价表现:
限产影响初现,钢价稳步上涨:本周国内市场钢价继续走阔,Myspic综合钢价上涨1.46%从钢价上涨的情况来看,表现出了长强板弱的趋势,限产供给收缩更大的影响螺纹、线材等建材用钢。如今钢价已处于历史高位运行,下游用户易产生恐高心理,同时现处于冬季,下游需求较弱,钢价的高位运行很大程度受限产执行力度影响,但考虑到如今供给以及库存情况,预计未来钢价将维持高位震荡运行。
库存表现:
库存连续回落,已处于历史低位:本周社会库存总量为834.43万吨,周环比下降5.80%。
本周社会库存继续大幅下降,在进入下降通道后,已经连续7周下滑,如今已处于近年来最低水平,值得注意的是,尽管固投数据不及预期,但长材依然为去库主力,表明下游建材需求较为稳定,从现阶段的去库情况来看,采暖季限产对于供给收缩的影响程度较强,库存仍有下行空间,但如今库存已处于历史低位,同时钢价高位运行,对下游需求或产生抑制,可能对库存下行有较强的支撑作用。
原材料表现:
铁矿石:本周矿价小幅回升,但依然处于低位运行。受环保限产影响,钢厂需求大幅下滑,同时港口库存继续攀升,对矿价上行压力较大,但考虑到现阶段钢厂铁矿库存水平不高,且年末有补库需求,预计矿石价格有望偏强运行。
焦炭:在经历了焦炭大幅下跌后,本周国内焦炭市场价格基本止跌,同时有小幅回升,但考虑到钢厂限产力度维持高压的前提下,焦炭价格的反弹也只能看做是供需趋向平衡后对下跌的修补,持续上涨难度较大。预计未来焦炭市场将以小幅波动为主。
核心观点
本周是采暖限产全面实施的第二周,高炉开工率继续维持低位运行,供给压力较强,同时社会库存大幅下降,已经达到近些年来最低水平,从而导致钢材价格持续走强,但原材价格止跌趋稳,抑制了吨钢毛利的进一步抬升。从下游采购端来看,由于钢价高位运行,促使其“恐高”观望,采购量明显放缓,供需间博弈持续加剧。但在限产的大环境下,钢价有足够强的支撑,钢企利润有所保证,四季度钢企仍有望维持前三季度高增长业绩,建议关注估值较低,环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、凌钢股份、方大特钢、八一钢铁、韶钢松山、新钢股份、ST*华菱等。
风险提示:钢铁行业需求超预期波动,环保限产政策执行力度不及预期。
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