五大券商下周看好6板块34股

第1页:食品饮料行业:短期看好结构改善,长期看价值投资 荐8股

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食品饮料行业:短期看好结构改善,长期看价值投资 荐8股

类别：行业研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：王承 日期：2017-11-24

超额收益明显,业绩为王下投资价值凸显。今年食品饮料板块表现较为强势,业绩与估值双升,前三季度半年实现营业收入3802.53亿元,同比增长16.46%;实现利润604.92亿元,同比增长30.17%。子板块中白酒、乳制品和调味品的涨幅较高。截止到11月初,食品饮料板块的市盈率为45.2,同期A股市盈率为45.53,与A股市盈率基本相符,估值修复明显,但由于整个板块业绩向好,估值切换后仍有向上空间。

白酒:成长与分化持续,高景气度持续性强。在以茅台、五粮液、泸州老窖为代表的高端白酒的带动下,渠道库存快速下降,价格踩稳的同时放量增长,前三季度行业利润增速达到42.71%;二线酒企在受益消费升级抢占中端酒空间,开始放量。同时,民间和商务消费相比政务具有更高的安全边际,叠加渠道端的改善,此轮白酒上涨比上一轮更有稳定的持续性。建议关注贵州茅台(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)、水井坊(600779.SH)。

调味品:提价叠加产品结构升级推动板块毛利上升。在调味品的主要销售渠道中,餐饮采购占比最大,随着餐饮行业的复苏,尤其是限额以上餐饮行业的增速加快,调味品产品结构升级空间较大,行业景气度得到提升,龙头企业加速产能扩张填补中小企业退出留存的空白份额,建议后期关注海天味业(603288.SH)、涪陵榨菜(002507.SZ)。

乳制品:消费需求复苏,竞争受原料成本冲击减缓。乳制品在低线城市消费需求逐渐复苏的驱动下,2017Q3板块实现营业收入805.37亿元,同比增长13.86%,归母净利54.96%,同比增长12.46%。我们认为后期随着原材料价格上涨促使买赠促销活动减少,行业竞争逐渐趋缓,销售费用的降幅或将超过原材料的增幅,盈利能力有望提高。关注乳企龙头伊利股份(600887.SH)。

食品综合:卤制品、树坚果抢占风口。2017Q3食品综合共实现营业收入同比增长31%;归母净利润同比增长22.85%。受益于消费升级,休闲食品市场规模快速扩张,其中卤制品和坚果表现较为亮眼。我们看好卤制品市场集中度不断提升,品牌龙头企业将充分受益;坚果炒货龙头将受益于电商红利实现增长,线上线下协同效应可期。关注绝味食品(603517.SH)、洽洽食品(002557.SZ)。