次新股板块投资热情升温 6股潜力标的

第2页:吉比特:Q3收入同比持平 费用上升拖累利润

第1页:次新股板块投资热情升温 三维度精选6只潜力标的

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吉比特:Q3收入同比持平 费用上升拖累利润

吉比特 603444

研究机构：上海证券 分析师：滕文飞 撰写日期：2017-11-06

事项点评

Q3收入同比持平,费用增长较快。

三季度公司收入3.45亿元,同比持平,环比今年二季度也持平,归母净利润1.44亿元,同比下降14.44%。在三季度无重磅新游戏产品推出的情况下,公司收入增速基本符合预期。净利润同比下滑主要原因是《不思议迷宫》、《地下城堡2》游戏分成成本及运维成本增长较快,同时三季度继续计提股权激励相应的股份支付费用,研发投入及员工薪酬增加。

专注原创精品游戏研发,核心产品竞争力强。

公司顺应行业研运一体化的发展趋势,立足自主创新、自主研发并积极向产业链下游延伸网络游戏运营业务。核心端游产品《问道》已上线11年,目前仍保持稳定的在线人数。手游产品《问道》自去年上线以来,一直保持APPSTORE畅销榜前列。据CQASO数据显示,10月以来《问道》手游排名较三季度有明显回升,稳定在30名左右。《不思议迷宫》安卓端自8月上线以来,也保持了良好的增长势头。公司在研重磅产品M68项目预计将在明年投入市场。《问道》手游及《地下城堡》海外版也将陆续发行。目前公司现金储备充足,对游戏相关产业链优质企业也有所布局。

风险提示

公司风险包括但不限于以下几点:依赖少量游戏的风险;市场竞争加剧的风险;新游戏产品研发运营失败的风险。

投资建议

未来六个月,维持“增持”评级。

预计公司17、18年实现EPS为9.666、11.155元,以10月31日收盘价212.02元计算,动态PE分别为21.93倍和19.01倍。 游戏行业上市公司17、18年预测市盈率中值为26.62和22.31倍。公司的估值远低于游戏行业市盈率中值。

公司目前《问道》产品流水稳定,《不思议迷宫》、《地下城堡》系列游戏新平台及版本陆续上线也将增厚公司业绩。同时我们看好公司研发实力,预计明年出品的新游戏也将有较好表现,考虑到目前公司估值远低于行业均值,我们维持公司“增持”评级。