周五机构一致最看好的十大金股

第4页:鼎龙股份:汇兑损失拖累Q3业绩 打印耗材整合优势显现

第1页:时代新材:主业有望回暖 新材料业务值得期待

第2页:苏交科:扩张步伐加快 业绩稳健增长

第3页:凯撒旅游:Q3旅游主业表现稳定 着眼明年积极布局

第4页:鼎龙股份:汇兑损失拖累Q3业绩 打印耗材整合优势显现

第5页:南都电源:业绩增长实现预期 储能及锂电业务稳步推进

第6页:杉杉股份:正极材料增势强劲 估值水平仍存上涨空间

第7页:瀚蓝环境:业绩增长稳定 拟进入水环境治理领域

第8页:鸿达兴业:业绩符合预期 新旧业务均高增长

第9页:方正电机:业绩增速改善 毛利率保持平稳

第10页:雅化集团:民爆主业回暖 加码海内外锂矿资源布局

鼎龙股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

鼎龙股份:汇兑损失拖累Q3业绩 打印耗材整合优势显现

类别：公司研究机构：财富证券有限责任公司研究员：龙靓日期：2017-11-02

事件描述:公司发布2017年三季度报告,1-9月份营业收入12.46亿元,同比增速35.41%,归母净利润2.27亿元,同比增速30.84%,扣非后归母净利润2.22亿元,同比增速30.08%,EPS为0.24元/股;单看Q3,营业收入4.01亿元,同比增速2.19%,归母净利润7190.68万元,同比增速-2.69%,扣非后归母净利润6973.47万元,同比增速-3.95%。

Q1-Q3业绩大幅增长主要系并购资产并表所致,汇兑损失拖累Q3业绩。公司前三季度业绩同比增幅较大主要由于并购三家公司旗捷科技、超俊科技、佛来斯通所致。公司2017H1毛利率36.67%,较去年下滑0.83个百分点,净利率18.74%,较去年下滑1.53个百分点,主要系并购完成后毛利较低的硒鼓产品占比提升,硒鼓业务因竞争加剧降价所致;公司三费率15.22亿元,较去年上涨2.02个百分点,主要由于汇兑损失,1-9月份汇兑损失为2393.92万元,去年同期实现的汇兑收益为1002.09万元,剔除汇率的影响因素,公司实现归属于母公司的净利润同比增长49.91%。

打印耗材板块并购整合优势明显,彩粉营收增长25%。公司已成为全球唯一一家具备全产业链布局优势的通用耗材企业,同时掌握彩色聚合碳粉、硒鼓芯片、显影辊三大核心关键技术,各个板块整合优势逐渐体现出来。彩色碳粉业务持续高速增长,1-9月份累计实现营业收入1.55亿元,同比增长25.13%;芯片业务1-9月份累计实现营业收入1.34亿元,同比增长59.95%,一方面,新品研发提速,随着公司供应链协同战略实施推动,激光芯片出货量占比持续稳步上升;另一方面,受下游市场需求刺激,公司加大了市场开发力度;通用硒鼓产品出货量与销售额继续稳步增长,累计实现营业收入8.30亿元,同比增长25.85%。未来公司持续推进下游硒鼓市占率提升,从而带动上游原料增长。

CMP抛光垫项目持续推进,明年有望实现收入。CMP抛光垫陶氏占据了国内90%的市场份额,其在工艺和销售上都具有很高的壁垒,验证需要较长周期。目前公司CMP抛光垫项目正处于全面、规模化的应用测试阶段,明年年中有望实现收入。

盈利预测与投资评级。预计公司2017/2018年营业收入分别为17.64/22.93亿元,归母净利润分别为3.03/3.91亿元,EPS分别为0.32/0.41元/股,考虑到公司2018年CMP抛光垫有望落地以及硒鼓板块外延预期,给予公司2018年33-35倍PE,合理估值区间为10.56-11.20元,给予公司“推荐”评级。