长春高新:深耕生长激素领域 扬帆加速远航
类别：公司研究机构：川财证券有限责任公司研究员：杨欧雯日期：2017-10-13
核心观点
打造最强生长激素组合,长效制剂放量在即
公司在生长激素领域持续引领创新,率先开发上市短效粉针、短效水针和长效水针,前瞻性布局口服糖针,剂型及规格国内最全,新适
应症拓展最为丰富。独家长效生长激素水针Ⅳ期临床将如期完成,进入快速放量期,预计短效水针竞品1 年内不会上市销售,生长激素强势地位较难撼动。
首次覆盖予以“增持”评级
预计公司2017--2019 年营业收入为40.1、50.5、662.6 亿元,EEPS 为4.02、5.16、6.71元/股,对应PE 为388、30、23 倍。根据分部估值法测算公司2018年合理目标市值370 亿元,首次覆盖予以“增持”评级。
风险提示:
长效生长激素销售不及预期,重组人促卵泡激素进口替代慢于预期;疫苗安全性风险;新药研发上市进度缓慢;房地产业务大幅波动。
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