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中国重汽（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

中国重汽:淡季不淡 8月公司重卡产销仍旺盛

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：张乐,闫俊刚,唐晢日期：2017-09-21

8月公司重卡销量1.2万辆,同比增长103.3%

公司发布产销快报,8月份销售重卡11955辆,同比增长103.3%,绝对销量创历史8月单月销量新高,同时销量增速创年内次高。淡季不淡,8月公司重卡销量仍高于17年3月旺季销量水平。17年1-8月公司累计销售重卡89772辆,累计同比增长85.2%。

重卡行业高景气趋势未变,公司有望继续受益

今年重卡行业销量持续高增长,根据中汽协数据,1-7月份我国销售重卡67.4万辆,同比增长73.1%,进入传统淡季后行业仍维持极高景气度,7月份行业销量增速仍高达81.4%。从行业先行指标来看,订单仍维持较高增长,而库存处于历史最低水平,仅相当于历史高点的40%左右。我们认为行业高景气趋势并未改变,公司8月销量同比增长103.3%,未来将继续受益。

短期看三季报、年报业绩或持续超预期,T系列车是公司长期看点

我们认为,目前市场对公司业绩的预期并不充分,短期来看公司3季报、年报业绩有望继续超预期。下半年公司工程类重卡或将继续贡献销量弹性,中长期来看,源自曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力,公司依托T系列新车市场份额有望提升,产品结构上移或将带动公司盈利水平进一步提升。

投资建议

长期来看在重卡行业大功率化、中高端化趋势下,T系列车将提升其盈利水平,公司业绩富有弹性;短期看,公司3季报、年报业绩有望持续超预期,我们上调公司17-19年EPS至1.49、1.87、2.32元,对应当前股价的PE为11.7/9.4/7.5倍,维持“买入”评级。

风险提示

公司产品销量不及预期;货车查超新规监管力度不及预期。