国家队最新动向曝光 重仓持股藏机会

===本文导读===

【国家队动向】券商板块走强 “国家队”基金最新投资动向浮出水面
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【重仓股机会】国家队与QFII 共同重仓持股藏机会

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券商板块走强 “国家队”基金最新投资动向浮出水面

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消息面上，昨日晚间，东吴证券、西南证券、海通证券、光大证券、国金证券相继披露2017年半年报。与此前披露半年报的多家券商一样，这五家公司在今年第二季度同样获得了证金公司的大举增仓。值得注意的是，截至今年第二季度末，证金公司对兴业证券、东方证券、西南证券、光大证券、海通证券和东吴证券的持股比例均达到4.99%，十分接近举牌线。

随着2017年基金半年报披露完毕，备受市场关注的5只“国家队”基金最新投资动向浮出水面。

在A股市场逐步与国际接轨的大背景下，基金经理们开始不断加强对财务数据、估值的全球比较，以及对企业发展路径、核心竞争力、产业变迁的全球比较研究。就后市而言，掌管“国家队”的基金经理将继续紧盯优质龙头公司，重点把握制造业与消费升级过程中孕育的投资机会。

继续看好权益类资产

就下半年市场，基金经理表示，中国经济依然体现出较强的韧性，市场存在结构性行情。

华夏新经济认为，国内市场竞争和供给侧改革促使行业内集中度提高，龙头企业ROE逐步提升。金融去杠杆价格维度基本到位，量的维度可能还需要半年时间。基于上述背景，预计股市在下半年大幅向下的风险不大，存在结构性行情。

南方消费活力表示，基于三四线地产销售景气再次超越市场预期、供给侧改革推动的企业盈利恢复带来的投资企稳，居民收入增速见底回升带动的消费企稳回升，全球主要国家和地区协同复苏带动的出口回暖，预计权益资产的盈利基本面走势良好，有助于抵消流动性环境的不确定性，综合来看市场风险有限，且具有阶段性和结构性机会。

从中长期看，南方消费活力称，继续看好权益类资产在居民资产配置中占比的提升。其逻辑在于，权益市场整体估值基本回归历史平均水平，相对其他类型资产性价比较高，且企业盈利有继续提升可能，因此，权益资产的配置价值凸显。

布局优质龙头企业

国内经济的结构性变化，给各领域的优质龙头企业带来越来越多的发展机会。“国家队”基金也将投资布局的重点放在了优质龙头企业上。

如嘉实新机遇的基金经理认为，中国经济体现出较好的内生性增长，经济总量数据相对平稳，结构性分化明显：一是消费的全面升级，比如品牌消费品的快速增长、豪华车销量的快速增长、高端乳制品的快速增长等。二是制造水平的高端升级，10年前我国的钢铁水泥行业已成为全球第一，现在则在半导体、安防、手机产业链等领域出现越来越多的全球第一。三是在传统工业领域，由于过去3年的投资持续下降，新增产能大幅减少，再加上国家的环保趋严、供给侧改革政策等，龙头企业的盈利出现大幅上升。

看好三大投资机会

国内经济面临消费升级、制造升级的机遇期，在基金经理看来，需要不断深入研究各个细分领域，深入研究企业之间的区别。

嘉实新机遇认为，下半年A 股的投资机会可以分为三大类：第一是在传统行业中寻找供给侧改革有望超预期的细分领域，包括水泥、电解铝行业等，另外金融去杆杠也可理解为金融行业的供给侧改革，这些领域中的行业龙头有望带来超预期的盈利改善。

就这一类投资机会而言，“国家队”基金的投资布局中已经出现了周期龙头股的身影，例如，嘉实新机遇在累积买入前20名的股票明细中出现了宝钢股份，而易方达瑞惠、华夏新经济的持股名单中也出现了宝钢股份的身影。

第二是在大消费领域中，可以继续寻找超市场预期的细分领域龙头。就大消费领域而言，伊利股份、贵州茅台、格力电器、美的集团、青岛海尔等均受到了“国家队”基金的青睐。

第三是在新兴成长行业中，寻找估值已经跌至合理水平、行业成长性较好的细分领域龙头，比如网络安全、汽车电动化与智能化、大健康等行业。