休闲服务行业：出境游消费升级 定制游快速增长
本周观点：出境游消费升级，定制游快速增长。近日中国旅游研究院和携程旅游联合发布《2017年上半年中国出境旅游者报告》。报告显示，2017年上半年我国出境游客量达6203万人次，同比增5%，入境游客量为6950万人次，超过出境游客量，实现国际旅游收支保持顺差。统计显示，东南亚最受国人欢迎，欧洲游在去年低基数基础上今年上半年游客量增幅较大，城市和海岛是我国游客出境的两大主题。在线大数据显示，跟团游与自由行的比例为42:58，其中二三线城市、家庭亲子、老年群体是跟团游的主流人群。此外定制游快速增长，其以每年三四倍的速度增长成为出境游黑马。“消费升级”是今年出境游的主旋律，消费者选择携程4、5钻级跟团游产品的用户比例超过80%。携程出境游数据显示，跟团出境游的人均费用超过6000元，自由行人均费用亦超过5000元，均较去年同期有所提升。目前我国居民的护照持有率近10%，出境免签国家65个，未来在护照渗透率方面提升空间较大。且随着中国护照含金量不断提升，出境办理签证的便捷性及免签国家数量均有望不断提升，均有利于促进出境行业的发展。长期看，出境游仍是趋势最确定的行业之一。当前阶段我们继续建议积极布局板块，维持行业“推荐”评级。
重点公司动态方面，中国国旅发布业绩快报：2017上半年实现营收125.71亿元，同比增长22.50%，归母净利润13.09亿元，同比增长18.26%。其中日上中国贡献收入和归母净利润分别为13.62亿元和0.52亿元(3月收购，持股51%)。若剔除其影响，公司原有业务分别实现营收和归母净利润112.1亿元和12.57亿元，同比分别增9.2%和13.6%。分季度看，公司Q2营收和归母净利润同比增速分别为34.9%和44.1%；若剔除日上中国影响，Q2营收和归母净利润同比增速分别为7.9%和31.4%，对应Q1的营收和归母净利润增速分别为10.5%和3.1%，可见公司Q2净利率提升显着；北京文化公告《战狼2》票房：截止2017年7月30日，其票房为9.83亿元；华侨城7.3亿转让北京侨禧49%股权；莱茵体育设立全资体育小镇建设子公司；国旅联合再次公开挂牌转让汤山温泉100%股权；岭南控股董事会换届选举；曲江文旅获得政府补助的文化产业发展专项资金382.5万元；腾邦国际副总陈树杰辞职；宋城演艺限售股上市流通，数量为558万股，占公司总股本的0.38%，上市流通日为8月9日。
新三板公司方面，去哪儿实控的百拓商旅17上半年实现营收1282万元，同比下降38.05%；归属于挂牌公司股东的净利润为205万元，同比增350%；乐旅股份设立全资子公司注册资本200万；世博演艺17上半年实现营收208万元，同比减少64.42%;归属于挂牌公司股东的净利润同比减少96.47%；神女文旅挂牌新三板，其2016年实现营收和净利润3126.89万元、737.39万元；约伴旅游17半年度公告，公司实现营收1.15亿元，同比上升25.70%；净利润902万元，同比下降-9.79%。
重点个股推荐：个股建议重点关注具备催化剂、安全边际高或具备转型预期公司。建议重点关注峨眉山(人事变动为公司带来经营改善和外延发展预期)、中国国旅(规模效应渐显&与日上中国的合作协同)、众信旅游(出境游龙头&毛利率稳步提升)、黄山旅游(内生和外延同时变化)、宋城演艺(龙头白马)及桂林旅游(业绩改善&转型预期)和丽江旅游(关注股权结构变化)。
行情回顾：餐饮旅游板块周跌0.99%，跌幅9/29，年初至8月4日餐饮旅游板块跌7.63%，跌幅10/29。上周板块8只个股上涨，22只个股下跌。涨幅前靠前个股包括北京文化(+38.27%)、西藏旅游(+3.48%)和锦江股份(+1.98%)，跌幅较大个股包括腾邦国际(-5.78%)、宋城演艺(-4.87%)和西安饮食(-4.12%)。
重点资讯：中国旅游研究院与携程发布上半年出境报告，上半年中国出境游人数6203万增5%；2017在线旅游预测：亚太首超北美，中印领跑西欧放缓；Amadeus：2017上半年财务状况表现强劲；澳旅游集团Webjet斥2亿英镑收购JacTravel，打造全球B2B旅游巨头；天目湖IPO过会，旅游界又添一家上市公司；美国游客夏季出游预订使用共享经济服务的频率两年内翻了两番
风险提示：突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化。
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