早评:市场构筑阶段性头部 短期料进入整理格局

第2页:短期大盘料进入整理格局

第1页:市场构筑阶段性头部

第2页:短期大盘料进入整理格局

短期大盘料进入整理格局

上周沪深两市冲高回落，期间沪指站上3300点整数关口，创下2016年1月以来新高，深圳成长尽管表现稍弱，但亦一度逼近前期反弹高点。盘面看两市板块个股轮番活跃，市场运行格局持续改善，不足之处在于市场成交量始终未能有效放大，对A股整体形成明显抑制。对于后期，结合各方面因素分析，沪深市场反弹格局或暂告一段，短期两市料将进入整理格局。

一方面，从宏观环境看，PMI的回落以及央行公开市场操作将增大投资者疑虑，A股运行将因此受到一定程度的拖累。本轮沪深市场反弹主要受两方面因素推动，一是好于预期的经济增长数据，其次则受益于央行公开市场大额资金投放，以上两方面有效改善了市场的悲观心理，直接促成了6月下旬以来两市的反弹。但作为驱动前期市场上行的主要因素，两者边际上的变化仍将对市场运行产生明显影响，其带来投资者疑虑的增大将在一定程度上制约市场做多动能，从而拖累后期沪深市场运行。

另一方面，从近期A股自身的表现情况看，存量博弈背景下热点板块的转换亦决定了两市整体将维持震荡格局。当前A股存量博弈性质明显，持续相对低迷的成交量以及与之伴随的结构性行情便是其直接体现，而这一局面迟迟未能有效改变更多源于当前管理层推动的去杠杆政策以及严格的监管，短期这一趋势预计仍将延续。在存量博弈的行情性质背景下，近期A股盘面出现热点转换迹象，前期表现强势的白马股出现走弱迹象，受益于中报业绩和产品涨价的强周期板块亦初现调整端倪，与此同时，之前持续调整的成长股以及军工、次新股等则因催化剂出现开始受到资金关注。A股存量博弈的行情性质决定了两市难以走出整体性行情，且其在很大程度上决定了盘面热点板块的表现更多的将是此消彼长的关系。

综合分析，对后期市场我们认为A股反弹格局或暂告一段。宏观层面经济指标、央行公开市场操作等因素边际上的变化将制约资金做多动能，并对两市整体运行形成拖累；市场层面存量博弈背景下，尽管盘面将依然不乏热点出现，但权重股的降温调整仍将对A股形成一定的负面影响。因此对后期市场我们认为两市料将进入整理格局，沪深指数料将通过反复震荡的方式消化近期宏观及市场自身各因子的变化。