券商评级:上证50创近两年新高 9股引关注

第3页:涪陵榨菜:减持靴子逐步落地 中报预计无忧

第1页:光线传媒:精品动画电影领先者 泛娱乐布局初步完成

第2页:美年健康:收购慈铭72%股权获证监会无条件通过

第3页:涪陵榨菜:减持靴子逐步落地 中报预计无忧

第4页:东百集团:商业地产结算增厚业绩 员工持股计划助力转型物流地产

第5页:鼎信通讯:纵向深耕载波业务 横向布局消防业务

第6页:巨化股份:中报业绩符合预期 制冷剂价格上涨助力公司业绩增长

第7页:民和股份:受鸡苗价格拖累 中报下修业绩

第8页:高能环境:土壤修复强势 危废扩张迅速

第9页:荣盛石化:拟定增60亿元 浙石化项目稳步推进

涪陵榨菜（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

涪陵榨菜:减持靴子逐步落地 中报预计无忧

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：苏铖日期：2017-07-14

事件:公司持股5%以上股东北京一建于2017年7月6日至12日之间通过大宗交易减持股份1578万股,占总股本的1.9991%,减持均价为10.25元/股。本次减持完成后,北京一建仍持有公司股份4208.7万股,占总股本的5.33%。

减持靴子逐步落地,静候减持完成负面情绪影响消除:根据公司于6月13日发布的股东减持预披露公告,北京一建拟通过大宗交易和集中竞价分别减持1578和422万股。目前大宗交易部分已全部完成,集中竞价部分尚未进行。近期公司股价受减持压力略有调整,但我们认为北京一建作为财务投资者,其逐渐退出对公司正常经营无影响,待减持完成负面情绪影响消除,中期市值成长空间值得高看。

提价贡献Q2凸显,半年报有望明显改善:公司作为行业龙头于一季度率先完成提价,据渠道调研反馈,提价时公司主动控制渠道囤货,故一季度末渠道库存处于较低水平,且一季度收入中提价因素实际贡献较少。展望二季度,收入有望在渠道补库存叠加提价因素作用下实现加速增长,同时毛利率亦有望随之恢复,半年报大概率将明显改善。

坚定践行“大乌江”战略,内生外延均值得期待:公司“大乌江战略”包含品类扩张和外延两方面。公司作为行业龙头,品牌影响力及渠道实力均远优于对手,品类扩张更易实现;而外延方面,公司于15年11月完成首单并购,目前整合已基本到位,外延时间窗口有望再次打开。考虑到脆口单品及惠通下饭菜的快速放量,公司本身内生增速可观;叠加潜在外延可能,公司长期成长性依然突出。

投资建议——估值匹配,空间看好:我们预计公司2017年-2018年的收入增速分别为30%、26%,净利润增速分别为31%、30%,成长性突出,维持买入-A的投资评级及6个月目标价15.00元,相当于2018年27的动态市盈率。

风险提示:原材料上涨超预期致毛利率受损;外延落地慢于预期。