新野纺织:政府补助到账,新会计准则下将冲减成本及费用
新野纺织 002087
研究机构：广发证券 分析师：糜韩杰 撰写日期：2017-07-07
新疆子公司政府补助到位,补贴审批速度较去年加快。
据7月5日公告,公司在新疆的三个子公司及孙公司新疆宇华,新疆锦域及阿克苏新发棉业于近日共收到各类政府补贴合计7268万元。其中出疆棉纱运费补贴5830万元,用棉补贴652万元,贷款贴息226万元以及水电费和污水处理补贴561万元。从2016年新疆棉补政策由年补改为季补后,新疆自治区各级政府对棉补申报的审批速度有所加快。在以往年份,上一年的补助通常主要在当年的4季度发放。而这次公司在年中就收到了大部分的上年度补助。我们认为补助审批速度的加快将改善公司的现金流。
新会计准则实施,政府补助将冲减成本及费用。
根据财政部在今年5月份发布的《企业会计准则第16号--政府补助》修订版,并将自2017年6月12日起施行。本次修订增加了关于政府补助的会计处理方法。原准则只允许采用总额法,即只能将政府补助全额确认为受益。新政府补助则增加了净额法,允许将政府补助冲减相关资产账面价值或相关成本。以往,新野纺织新疆子公司所收到的政府补助均被计入营业外收入。而据7月5日公司公告,公司本次政府补助将分别冲减“营业成本”,“销售费用”,和“财务费用”。因此我们预计随着新会计准则的实施,公司的毛利率将有所上升,而销售费用率和财务费用率将有所下降。
17-19年业绩分别为0.33元/股、0.42元/股、0.50元/股。
当前公司股价对应2017年P/E为17.6x。公司在建产能的逐步投产将推动公司业绩增长,而公司对于新产品开发的投入也将有助于提高公司产品的竞争力。因此,我们维持对公司的买入评级。
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