央行今年第1令:"债券通"大法落地 债券承销价格战狼烟再起

（原标题：央行今年第一令：债券通暂行办法出炉）

央行今年第一令：债券通暂行办法出炉

在经过了公开征求意见环节，并经由央行行长办公会议通过后，央行于6月21日正式公布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)。与5月31日下发的征求意见稿相比，《暂行办法》最大的区别在于删除了此前征求意见稿中提及的“ 北向通 没有投资额度限制”这一规定。

事实上，在更早前央行确认债券通的路径，即债券通先“北上”时，就已在通知中透露，“北向通”没有投资额度限制。对于为何会删除这一项，英大证券研究所所长李大霄对记者表示，虽然删除了“不限额度”这句话，但央行也尚未明确额度上限具体是多少，可能会在机构的投资中按照实际情况来规定。李大霄还指出，当前发布的仍是暂行办法，也不排除未来还会进行调整。

值得注意的是，2014年推出的沪港通曾设置了一个总额度限制，其中，沪股通的总额度为3000亿元，沪港通下的港股通总额度为2500亿元。但在2016年8月深港通获批时，一个最大的变化就是取消了总额度限制，沪港通的总额度限制也同时取消。

对于此次即将通车的“北向通”，港交所行政总裁李小加也在本月初参加公开活动时表示，内地和香港债券通启动会“北上”先行，开通之初难免会有一些限制以适应目前内地金融市场的架构，从而确保中国监管机构逐步树立信心。

所谓债券通，是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排，包括“北向通”及“南向通”。将先行开通的“北向通”，是指我国香港及其他国家与地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。

债券通的启动，将是资本市场开放进程中迈出的一大步。安邦智库首席研究员陈功提出，中国有必要抓好债券市场建设，一方面这有利于消化中国城市化过程中堆积起来的过剩资本，另一方面，有利于明确我国金融市场的发展路径，助益于资本的稳健增长，同时对人民币汇率的长期稳定提供支撑。据了解，《暂行办法》自发布之日起施行，适用于“北向通”，“南向通”有关办法另行制定。但央行仍未透露“北向通”具体开通时间。

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