供需趋紧推动锂价上涨 概念股机遇正酝酿

第2页:赣锋锂业:资源战略初现成效

第1页:供需趋紧推动锂价上涨 概念股机遇正酝酿

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赣锋锂业:资源战略初现成效

赣锋锂业 002460

研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2017-02-24

澳洲矿山开始生产。为布局上游资源端,公司参股西澳RIM公司43.1%股权,成为第一大股东,RIM拥有MtMarion锂辉石矿的100%股权。

2月8日公司公告RIM下属MtMarion锂矿首批1.5万吨锂精矿开始运往中国。资源自给稳步推进,资源战略初现成效。

逐步达产,澳洲矿山利润将有序释放。MtMarion拥有矿山资源总量7780万吨,氧化锂平均品位1.37%,锂精矿年产能40万吨,折合碳酸锂6.4万吨/年。锂行业景气度可持续,碳酸锂价格在高位运行将是大概率事件,随矿山产量达产,公司利润将逐步释放。

突破资源瓶颈,进入发展快车道。公司参股MtMarion锂矿,收购江西锂业100%股权,并投资美洲锂业参与阿根廷Cauchari盐湖的开发,突破了上游资源瓶颈。同时收购美拜电子,参股长城华冠,募投年产1.25亿支18650动力电池项目,并出资1.05亿元增资安靠电源(占10.5%股权)进入动力电池电源系统领域,涉足动力电池行业,完善产业链,形成上下游一体化的战略布局。随着新能源汽车快速发展,锂电池需求稳步提升,公司将进入发展快车道。

给予“买入”评级。随着碳酸锂价格在高位运行,澳洲矿山逐步达产,公司利润将逐步释放。预计公司16-18年EPS分别为1.68元、2.47元和3.44元,对应PE分别为17.2倍、11.7倍和8.4倍,给予“买入”评级。

风险提示。公司锂矿达产进度缓慢,新能源汽车增速不及预期。