有色金属行业：供给侧改革看铝 需求拉动看锂 基金抢四股

第1页:有色金属行业：供给侧改革看铝，需求拉动看锂

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第2页:云铝股份:成本降低提升公司竞争力

第3页:中国铝业深度报告:行业巨舰,中国铝业再出发

第4页:天齐锂业:盈利增长,巩固龙头地位

第5页:西藏珠峰:铅锌量价齐升致业绩超承诺、2017仍存超预期可能

有色金属行业：供给侧改革看铝，需求拉动看锂

供给侧改革看铝，需求拉动看锂

山东发文推动去产能信息公开，有望助力铝供给侧改革；需求拉动碳酸锂微涨至13.2万/吨；银漫矿业投产，量价齐升，兴业矿业业绩或超预期；缺货致钨精矿突破8.25万/吨；环保督查推动锑价涨至6.05万/吨。核心关注：铝(云铝股份、中国铝业)；电池材料(天齐锂业、赣锋锂业)；铅锌(西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、兴业矿业)；锑(湖南黄金)。

工业金属：山东发文推动去产能信息公开，有望助力铝供给侧改革

本周，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.6%、-0.9%、-3.2%、-1.3%、-1.2%、-3.3%。山东发布《2017年山东省政务公开工作要点》，要求：“事前公布去产能任务名单，事后公布去产能完成情况，修订并发布安全、环保、能耗限额等领域的地方标准，倒逼钢铁、煤炭、电解铝等重点行业过剩产能退出”；同时叠加环保督查助力铝供给侧改革，支撑铝价上行。相关标的：铝(云铝股份、中国铝业)。

贵金属：金价短期或仍震荡，行业估值中枢继续下移

本周，COMEX金跌3.2%至1228.4美元/盎司，COMEX银跌5.3%至16.34美元/盎司。美国4月非农就业新增21.1万，失业率降至4.4%，为07年5月以来的最低水平，6月份加息预期极高，金价或承压震荡，行业估值水平继续下移。相关标的：银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。小金属：碳酸锂微涨至13.2万/吨；缺货致钨精矿突破8.25万/吨稀土钨钼：据百川资讯，需求+收储+打黑，氧化镨钕已涨至29万元/吨；16年联合检查+收储+低库存，钨精矿市场目前缺货，已突破8.25万元/吨。相关标的：盛和资源、厦门钨业、中钨高新、章源钨业。

锂钴：据百川资讯，碳酸锂微涨至13.2万/吨，电解钴维持42万元/吨。随着三批目录的下达，国内新能源汽车市场回暖趋势明显；国外市场新能源汽车销量增幅明显。氢氧化锂是高镍三元必备原料，但供给的瓶颈依旧集中在资源端。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业。锑：锑锭微涨至6.05万/吨，中央环保督察组进驻湖南，湖南地区部分锑矿山和冶炼厂已停产。有色协会1-2月份数据显示国内锑精矿产量下滑4.5%，锑价或继续上涨。相关标的：湖南黄金。

风险提示：补库存周期结束，美联储加息影响，新能源政策不及预期

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