利好叠加PPP主题机会 十二股或借机腾飞

鸿达兴业（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

鸿达兴业 002002

研究机构：上海证券 分析师：邵锐 撰写日期：2017-05-02

中谷矿业一期投产,PVC、烧碱增量持续释放

随着中谷矿业30万吨PVC及烧碱产能投产,公司已经具有60万吨的PVC及烧碱产能,2016年共生产PVC63.1万吨,同比增长80.13%,销售62.5万吨,同比增长78.35%;生产烧碱47.3万吨,同比增长130.37%,销售45.7万吨,同比增长128.25%。但受益于市场过剩产能退出及下游需求提振,我们仍然认为2017年PVC均价将高于2016年均价。烧碱价格依旧强势,2017年稳中有升,维持高位,因此,我们预计烧碱业务也将在2017年创造更高利润。目前电石法PVC和烧碱价格为5750元/吨和4163元/吨,和5750元/吨,较去年分别提升7.28%和93.81%。

土壤调理剂释放加速,市场空间值得期待

公司2016年土壤调理剂生产16.1万吨,同比增长148.85%,销售13.2万吨,同比增长211.58%,创造营业收入3.38亿元,同比增长72.29%。政策春风不断,并且与内蒙古自治区通辽市科尔沁左翼中旗人民政府、广州华南土壤改良基金管理有限公司签署了《通辽市100万亩盐碱地土壤改良PPP项目合作协议》,拟对科尔沁左翼中旗的100万亩盐碱退化土地通过土地流转方式,进行土壤改良和综合开发,项目估算总投入25亿元。公司布局的土壤修复市场正在逐步被打开,空间巨大,公司具有先发优势,正在逐步扩大市场份额,并且变废为宝,利润丰厚,能够大大提升公司的盈利能力。

塑交所顺利完成业绩承诺,稳定高增长助力业绩提升

公司及全资子公司广东金材实业有限公司于2016年年初购买广东塑料交易所股份有限公司95.64%股权,实现对塑交所全资控股。业绩承诺为2015、2016、2017、2018年扣非后净利润不低于3500万元、10000万元、15000万元和20000万元。2015年完成3626.46万元,2016年完成11121.69万元,均超额完成。

盈利预测与估值

我们继续坚定看好公司发展,预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为69.81亿、78.44亿和85.01亿元,增速分别为13.36%、12.37%和8.38%;归属于母公司股东净利润分别为11.75亿、14.57亿和16.61亿元,增速分别为43.69%、23.97%和14.00%;全面摊薄每股EPS分别为0.35、0.49和0.61元,对应PE为17.5、14.1和12.3倍,未来六个月内,维持“增持”评级。

n 风险提示

PVC产业链产品价格波动;土壤修复市场拓展不及预期;发展环保或安全事故。