轻工制造行业：文化纸价格稳步上行，关注淡季吨纸净利润
广发轻工造纸行业周度观点：
造纸股属于弱周期品，按理应沿着周期股逻辑投资。第一波行情是价格上涨带动利润弹性预期放大，这波行情最重要的是跟住价格涨幅与峰值；第二波行情是由于行业基本面没有恶化，企业盈利性改善明显且可持续，行业淡季盈利性超预期，投资者对旺季开始期待，并不断上调盈利预测，带动股价缓慢回升。本周五太阳纸业发布一季度业绩预告，净利润区间为4-4.7亿元，公司一季度利润都是全年最低季度利润，这也符合铜版纸行业特性，因此如果线性外推，则全年业绩超市场预期，而股价较弱主要是市场担心吨纸净利下降，而打消此顾虑只能依靠跟踪公司4月份淡季吨纸净利润去验证，如果淡季盈利性良好，则三季度旺季利润更值得期待。
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包装纸厂库存回升，价格松动。文化纸价格持续上涨
国内包装纸厂的库存较前期已有明显回升，包装纸价格已开始松动，全国各地区普遍出现了国废下跌的情况，大部分纸厂降幅都在100元/吨以上。文化纸市场成交良好，铜版纸市场基本维持平稳走势，纸厂价格涨后持稳，经销商适量备货，随行就市操作为主，双胶纸经销商适量备货，纸厂订单充足，多已排至4月份甚至5月份。
包装纸价格下滑利好下游包装企业，金属包装减薄降成本
3月21日到3月22日，全国多家纸厂废纸报价信息显示，全国79家造纸厂废纸收购价格全线下跌，近两月瓦楞纸价格已下跌25%。金属包装减薄技术降低成本增加收益，钢材、铝材是金属包装的主要原材料，其价格波动具有较强的周期性，当价格大幅上涨时，对金属包装制造企业的盈利能力会产生很大压力国内大多数金属包装企业采用0.16～0.28mm厚度的马口铁，少数研发实力较强的企业实现了将厚度0.15mm的DR材应用于饮料罐规模化生产的能力，而发达国家金属包装制造企业已实现将厚度0.12mm甚至更薄的DR材应用于规模化制罐与封装，成本优势非常突出。
资本运作：顾家家居设立全资子公司推动嘉兴生产基地建设
本周顾家家居发布公告，拟使用自有资金设立全资子公司“嘉兴智能”(暂用名)，作为嘉兴王江泾年产80万标准套软体家具产品项目的实施主体。顾家家居持有嘉兴智能100%的股权。项目分期进行投资，首期实施嘉兴王江泾项目第一期投资计划。奥瑞金同意公司全资子公司北京奥瑞金包装容器有限公司之全资子公司堆龙鸿晖将其持有的卡乐互动全部17.17%股权转让给卧龙地产，转让总价款初步确定为915,201,223元，对方以现金及新发行A股股份支付。
风险提示
经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上涨；体育产业市场化推进行政干预风险较大。
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