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禾盛新材:供应链金融新贵,静待定增批文落地

禾盛新材 002290

研究机构：招商证券 分析师：许荣聪,邹恒超,马鲲鹏 撰写日期：2016-06-17

禾盛新材是国内家电用符合材料行业龙头企业,中科创通过“股权转让+定向增发+后续持股计划”入主公司,成为第一大股东,并且借助其在综合金融服务领域的优势,开展家用电器、电子产品行业的供应链金融管理。公司新设立禾盛互联网、禾盛商业保理、禾盛香港控股有限公司、禾盛融资租赁和禾盛投资管理五家子公司开展供应链金融业务。公司首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。

禾盛新材一直专业从事家电外观复合材料(PCM/VCM)的研发、生产和销售,近年来由于主营业务的盈利空间受到压缩,一直积极转型。中科创通过“股权转让+定向增发+后续持股计划”预计将持有公司35.04%股份,入主后将以“供应链+互联网+服务实体产业+金融服务与创新”的运营模式,拓展公司业务领域,定位侧重于开展家用电器、电子产品行业的供应链金融管理,契合了定增前后新老控股股东的背景与优势。

公司选择供应链金融作为转型的切入口,主要原因在于:1)供应链金融管理方兴未艾,具有广阔的市场前景;2)公司谋求产业、金融双轮驱动的发展模式,基于产融结合的供应链金融管理契合了新老控股股东的背景与优势。

互联网供应链金融管理信息平台:禾盛供应链。该平台是基于大数据、云服务基础上的贯通企业商务信息平台、仓储物流信息管理平台、B2B电子商务平台、在线金融服务平台等在内的信息集成平台。

商业保理:禾盛商业保理。为公司与供应链核心企业建立供应链融资商业保理业务的框架合作协议,并由其推荐上游供应商与下游经销商作为商业保理的融资客户。预计前三年实现净利润分别为1.36亿元、2.07亿元和2.79亿元。

融资租赁:禾盛融资租赁。公司完善供应链金融业务布局,丰富供应链金融业务架构的重要一环,侧重于解决供应链中小微企业的设备和存货融资。预计前三年实现净利润分别为0.20亿元、0.48亿元和0.93亿元。

风险提示:非公开增发进度低于预期。