恒瑞医药调研简报:科技创新+国际化 恒瑞医药稳步前行
恒瑞医药 600276
研究机构：东方财富证券 分析师：邬玮飚 撰写日期：2016-11-10
【事项】
创新药是医药产业“十三五”规划的重点,恒瑞医药作为国内创新企业的代表,反映着我国医药创新的新方向。近期我们调研了恒瑞医药,了解了公司近期经营发展情况。
恒瑞医药2016年三季报显示,报告期内实现营业收入82.64亿元,同比增20.28%,实现归属母公司净利润19.29亿元,同比增长22.71%,扣非后归母净利润19.36亿元,同比增长22.66%。实现基本每股收益为0.82元。
【评论】
1、坚持科技创新和国际化两大战略,在创新药和仿制药上均有较好的产品储备。专注于药物需求未满足问题、重大疾病和慢性疾病用药。海外现在和将来2年内将拿到11-14个新批件,创新药I-III期有20个品种左右。吡咯替尼临床试验顺利开展,瑞格列汀、19K年底将重启;2、阿帕替尼成效显著。2016年的情况不会低于市场预期,2017年阿帕替尼的销量可能会更好。后期可能会走价格谈判路线;3、不同板块交相辉映。2016年,造影剂增速预计30%以上,占比公司收入10%。早期产品碘佛醇(体量大)、碘克沙醇(增速快)增速较快;2017年,肿瘤药整体增速可能比今年快,并且保持年均20-30%的增长态势;七氟烷今年预计有20%的增长,为今年的第一大品种;4、多品种有望陆续进入医保。艾瑞昔布进入江苏省医保后,该产品在江苏地区收入可观,其2015年增速为50%,2016年增速可能更大。艾瑞昔布进入国家医保概率大,可以当成新品种对待。其他在谈的品种有十几个。
5、估值:2016-2018年EPS预计分别为1.15元、1.42元、1.74元,对应PE分别为39.78倍、32.23倍和26.33倍。
6、投资评级:增持
【风险提示】1、新产品研发风险;2、药品价格下降风险;3、进入医保目录进度放缓。| 国投瑞银中证下游消费与服务产业指数证券投... | 2.40 | 7.95 | 0.00 | 105.64 | 1.70 | 0.00 |
| 国寿安保稳健增利灵活配置混合型证券投资基... | 4.99 | 5.35 | 4.99 | 219.90 | 0.57 | 0.00 |
| 工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金 | 27.01 | 14.36 | 27.01 | 1189.77 | 9.79 | 0.01 |
| 交银施罗德优择回报灵活配置混合型证券投资... | 5.00 | 8.26 | 5.00 | 220.07 | 0.43 | 0.00 |
| 交银施罗德优选回报灵活配置混合型证券投资... | 5.00 | 8.27 | 5.00 | 220.25 | 0.43 | 0.00 |
| 泓德远见回报混合型证券投资基金 | 49.20 | 10.09 | 0.00 | 2167.26 | 1.88 | 0.02 |
| 华安中证细分医药交易型开放式指数证券投资... | 0.14 | 26.52 | -0.14 | 6.17 | 0.23 | 0.00 |
| 北信瑞丰健康生活主题灵活配置混合型证券投... | 50.00 | 10.67 | -6.53 | 2202.50 | 2.43 | 0.02 |
| 诺安价值增长混合型证券投资基金 | 291.29 | 11.04 | 291.29 | 12831.50 | 5.04 | 0.12 |
| 诺德成长优势混合型证券投资基金 | 16.10 | 15.28 | 0.00 | 709.08 | 4.50 | 0.01 |
| 平安大华鑫安混合型证券投资基金 | 9.16 | 16.08 | 9.16 | 403.50 | 2.93 | 0.00 |
| 鹏华金鼎保本混合型证券投资基金 | 6.40 | 29.56 | -7.00 | 282.03 | 0.07 | 0.00 |
| 华安中证细分医药交易型开放式指数证券投资... | 13.86 | 21.91 | -0.28 | 610.37 | 9.07 | 0.01 |
| 交银施罗德周期回报灵活配置混合型证券投资... | 6.00 | 7.76 | -3.60 | 264.30 | 0.75 | 0.00 |
| 华安安信消费服务混合型证券投资基金 | 40.66 | 5.85 | 40.66 | 1791.20 | 3.51 | 0.02 |
| 上证龙头企业交易型开放式指数证券投资基金... | 4.52 | 9.71 | -0.06 | 199.02 | 1.62 | 0.00 |
| 上证民营企业50交易型指数证券投资基金 | 11.34 | 13.54 | -0.25 | 499.34 | 5.94 | 0.00 |
| 南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金 | 47.00 | 8.98 | 23.00 | 2070.35 | 2.78 | 0.02 |
| 金元顺安宝石动力混合型证券投资基金 | 9.08 | 11.87 | 0.00 | 400.15 | 3.44 | 0.00 |
| 华夏新活力灵活配置混合型证券投资基金 | 9.49 | 13.41 | 4.57 | 418.03 | 0.80 | 0.00 |
| 民生加银景气行业混合型证券投资基金 | 17.06 | 11.74 | 17.06 | 751.41 | 5.42 | 0.01 |
| 华泰柏瑞激励动力灵活配置混合型证券投资基... | 9.02 | 8.57 | 0.00 | 397.51 | 2.50 | 0.00 |
| 华夏回报证券投资基金 | 590.05 | 18.06 | 80.17 | 25991.88 | 3.57 | 0.25 |
| 华夏回报二号证券投资基金 | 334.41 | 18.39 | 45.21 | 14730.69 | 3.57 | 0.14 |
| 上证中小盘交易型开放式指数证券投资基金 | 0.84 | 14.22 | 0.00 | 37.08 | 1.33 | 0.00 |
| 华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金 | 12.00 | 16.26 | 0.00 | 528.60 | 5.34 | 0.01 |
| 华富诚鑫灵活配置混合型证券投资基金 | 5.80 | 9.24 | 5.80 | 255.49 | 0.38 | 0.00 |
| 南方卓享绝对收益策略定期开放混合型发起式... | 2.48 | 9.90 | 2.48 | 109.24 | 0.43 | 0.00 |
| 华宝兴业医药生物优选混合型证券投资基金 | 39.72 | 15.76 | 7.70 | 1749.84 | 4.98 | 0.02 |
| 汇添富中证精准医疗主题指数型发起式证券投... | 108.31 | 10.51 | -54.37 | 4771.23 | 5.67 | 0.05 |
| 南方安享绝对收益策略定期开放混合型发起式... | 2.59 | 9.89 | 2.59 | 114.09 | 0.40 | 0.00 |
| 华福鼎新灵活配置混合型证券投资基金 | 21.23 | 11.24 | 0.00 | 935.20 | 4.92 | 0.01 |
| 银华-道琼斯88精选证券投资基金 | 400.00 | 13.23 | -44.00 | 17620.00 | 7.36 | 0.17 |
| 泰康宏泰回报混合型证券投资基金 | 6.00 | 17.30 | 6.00 | 264.30 | 0.45 | 0.00 |
| 泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金 | 30.00 | 13.47 | 0.00 | 1321.50 | 3.11 | 0.01 |
| 上证消费80交易型开放式指数证券投资基金... | 12.68 | 10.94 | -0.47 | 558.73 | 4.60 | 0.01 |
| 东方红睿丰灵活配置混合型证券投资基金 | 340.42 | 12.79 | 0.00 | 14995.45 | 7.70 | 0.15 |
| 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起... | 161.31 | 11.92 | 0.00 | 7105.77 | 7.11 | 0.07 |
| 东方红睿阳灵活配置混合型证券投资基金 | 113.01 | 12.90 | 0.00 | 4978.00 | 8.10 | 0.05 |
| 上投摩根中证消费服务领先指数证券投资基金... | 1.09 | 9.55 | 0.10 | 48.23 | 2.59 | 0.00 |
| 上投摩根大盘蓝筹股票型证券投资基金 | 20.87 | 10.10 | -13.14 | 919.46 | 5.30 | 0.01 |
| 上投摩根红利回报混合型证券投资基金 | 11.46 | 15.25 | 11.46 | 504.73 | 9.45 | 0.00 |
| 广发中证全指医药卫生交易型开放式指数证券... | 0.62 | 19.26 | -1.06 | 27.21 | 0.04 | 0.00 |
| 长安沪深300非周期行业指数证券投资基金... | 2.18 | 6.67 | -0.11 | 96.21 | 1.31 | 0.00 |
| 中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金 | 372.00 | 8.86 | 0.00 | 16386.60 | 1301.67 | 0.16 |
| 中欧新趋势混合型证券投资基金 | 440.00 | 8.20 | -29.61 | 19382.00 | 69.13 | 0.19 |
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