注册制仍处筹备过渡期 证券法二审年内存疑

（原标题：注册制仍处筹备过渡期 证券法二审年内存疑）

11月18日，全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵在《财经》年会表示：“注册制是党的十八届三中全会《决定》当中提出来的资本市场改革的一项非常重要的任务，而且也是2015年改革的重要任务。但是，由于股市的波动，在当年未能推出股票公开发行注册制。在此之后，大家又对股市的波动进行了多方的反思，我认为现在应该进一步正视这个问题，积极推动股票发行注册制。”

此前，证监会主席刘士余在今年3月12日首次公开亮相时表态“注册制是不可以单兵突进的”之后，有关注册制的探讨归于沉寂。吴晓灵11月18日的一番讲话也将远离舆论多日的“注册制”拉回公众视野。

吴晓灵表示，2017年希望从推进《证券法》修法、完善上市公司定向增发制度、放开股票发行价格的行政管制三个方面推进IPO注册制改革。

不过，如今推进注册制改革仍需越过《证券法》修改和制度配套两座大山，正是基于此，市场也将近几年看作是推进注册制工作的过渡期。

证券法二审年内存疑

按照正常流程，注册制的推出需要修改《证券法》。

《证券法》为何在注册制推进中如此重要，吴晓灵也在11月18日给出答案。她表示，希望此次修改《证券法》完善证券的定义，为创新打非奠定法律基础，为功能监管奠定基础的同时也为建立多层次资本市场提供法律保证。

与此同时，她也指出，希望《证券法》为注册制改革制定原则性的规定。各种必要的原则，应该在《证券法》当中予以明确。

而《证券法》最终完成审核的时间点也关乎注册制最终推出的时点。

《证券法》的修订，从2014年年中全国人大常委会通过修订决定正式开始，修订草案一审已经在2015年4月顺利进行。此后，根据安排，起草组再要根据审议意见进行修改，然后进行二审。但一系列因素，包括去年股市异常波动，让《证券法》二审延期。

吴晓灵11月18日表示：“《证券法》的修法在2015年已经进行了一审，但是由于股市的波动，《证券法》的一审稿未能向全社会公布、公开征求意见，二审的工作也受到了拖延，现在《证券法》二审列入了今年12月的全国人大常委会立法计划。12月份即将到来，我希望能够如期进行《证券法》的二审稿的审议。”

不过，今年年内《证券法》是否能通过二审仍旧存疑。

全国人民代表大会财政金融委员会法案室原主任朱少平在11月18日接受21世纪经济报道记者采访时表示：“对于证券法修改这个问题，我觉得年内二审如期进行的可能性有，但是不大，出台的机会几乎为零。在时间上我同意吴晓灵的看法，机会有但是不大。”

制度基础仍需完善

事实上，近几年之所以被称为注册制过渡期，是因为除了《证券法》修改之外，注册制推出的制度环境也需完善。

方正证券研究所所长高利指出：“目前的制度基础确实不具备推行注册制的条件，投资者的成熟度、投资者结构的优化以及对市场的理解，我觉得较为重要。另外，其他配套的法制环境，如好的法律手段，怎么惩罚注册过程中造假、欺骗投资者的行为，惩罚机制、法律环境和监管措施都需要到位。然而，这三点目前都还不完善。”

吴晓灵曾在两会期间讲道：“在资本市场发展中虽然没有提及注册制，但强调了加强股市法治化建设和发展多层次资本市场，这些都为注册制提供了制度基础。”

那么，具体而言，制度建设又该从哪些方面入手？

东方证券首席经济学家邵宇表示：“主要还需要完善两方面的注册制配套工作，一个是对机构投资者尽责的督导，另一个是对市场投资者的保护，这是两个比较重要的措施，没有这些配套措施，注册制恐怕很难顺利推出。”

朱少平则补充道：“要从打击市场操控和内幕信息泄露等几方面入手。另外一个就是要继续加强投资者保护，虽然现在经过几次改革对投资者保护的力度是加强了，但对整个市场建设需求来说还是不够。”