旷达科技:三季报业绩符合预期 加速新能源业务转型
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,韩启明 日期：2016-10-25
事件:
公司发布三季报前三季度实现营业收入15.67亿元,同比增长17.36%;归属母公司净利润2.51亿元,同比增长26.02%,EPS为0.19元。
投资要点:
三季报业绩符合预期,光伏电站稳步扩张。在新能源领域,公司开展太阳能发电业务,采用自建和并购相结合的发展模式,2015年全年开发和建设电站6个,并购电站2个,共计310MW,累计并网规模达到330MW。三季度末公司并网容量达到400MW以上,同时定增方案获证监会批复,募集资金将用于光伏电站,其中四个新增电站规模共计110MW,预计将于年底或者明年年初开始陆续并网。
设立旷达新能源汽车研发有限公司,加速新能源业务布局。公司拟以自有资金5亿元作为注册资本,全资设立旷达新能源汽车研发有限公司,致力于打造国内领先的第三方技术研发平台,主要定位新能源汽车面料等配套材料以及新能源车核心零部件、整车等相关技术研发等,完善公司新能源车业务产业链。公司作为国内汽车内饰面料的龙头企业,新公司将研发更多应用新材料的新型内饰面料巩固行业龙头地位,同时加速向新能源领域产业的转型,形成协同效应。
参股万方江森,保障主业稳定发展。公司以自有资金14.95百万元,收购浙江万方江森纺织科技公司10%的股权,成为参股股东。万方江森是公司汽车面料业务的上游供应商,主要经营纺织新材料的研发、制造、印染、加工等业务,此次合作有利于锁定上游原料,保障主业稳定发展。公司的产品被应用于汽车的座椅、车顶、门板、扶手、行李架等内部装饰,部分已被高铁、动车所采用,市场综合占有率居国内第一。公司拥有稳定优质客户,主要包括一汽大众、上海大众、上海通用、上汽集团、广州本田等主机厂。公司积极拓展市场空白点,开发汽车后市场产品,同时扩大现有市场份额较小的日系车市场;依托国外子公司和办事处,拓展国际面料市场。未来随着国家一带一路政策的实施,公司重点拓展高铁及飞机面料市场。
盈利预测与评级:公司汽车面料业务稳健发展,同时切入新能源领域后利润增长显著,我们看好公司转型带来的业绩增长,同时关注到大股东在更多领域的投资布局。我们维持盈利预测,预计公司16-18年归母净利润分别为3.21、4.54、4.71亿元,全面摊薄后每股收益分别为0.21元/股、0.29元/股、0.31元/股,对应当前股价的PE分别为35倍、25倍、23倍。
维持“增持”评级。
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