三川智慧:智能表推广加速 抢先布局NB-IOT领域
三川智慧 300066
研究机构：海通证券 分析师：张一弛 撰写日期：2016-08-22
投资要点:
8月18日公司发布2016年半年报。2016年上半年公司实现营业总收入3.21亿元,较上年同期增加2.64%;归属于上市公司普通股股东的净利润7382.54万元,较上年同期增加18.36%。归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加主要源于智能表及软件系统销售增长。
水表行业龙头,主营业务稳健提升。公司为水表行业的龙头企业,2016年上半年,通过积极实施智能化战略和开展物联网智能表、“四表合一”项目,对接NB-IOT协议以及进一步加大对智慧水务的投入,公司实现营业总收入3.21亿元,同比增长2.64%;其中智能成表销售量同比增长24.72%,销售收入1.06亿元,同比增长32.64%,销售收入占主营业务总收入的33.07%,比上年同期增长7.52个百分点,创造毛利5245.11万元,同比增长38.21%。公司主营业务实现稳健增长,通过与京兆水表签署战略合作协议、推出手机APP等途径,公司智能表业务有望加速推广。
智慧水务迎来发展契机,携手华为研发NB-IOT物联网水表。公司是智慧水务行业具有自主创新能力的国家级高新技术企业,2016年5月深圳水务与华为、中国电信的合作标志着地方政府对“智慧水务”的认可,利好智能表的销售和推广。同时,公司积极携手华为在行业内率先研发基于NB-IOT技术的物联网水表,该技术具有性能稳定、成本低的优势,市场空间很大。公司积极从水表供应商转型升级为“互联网+”智慧水务综合服务提供商,并进一步向水运营、水监测、水务大数据服务等涉水业务领域拓展,以完善公司的业务链条,提升公司的核心竞争力和盈利能力。
盈利预测与估值。预计公司2016、2017年实现归属母公司所有者净利润分别为1.61、2.00亿元,对应EPS分别为0.15、0.19元。预期NB-IOT物联网水表研发及推广进程顺利,对比同行业公司估值情况,给予17年50倍动态PE,对应目标价9.5元,买入评级。
风险提示。智能水表推广低于预期。
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