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安洁科技:公司业绩快速增长 新业务新客户拓展进展顺利

安洁科技 002635

研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2016-08-29

事件:公司发布了2016年中报。2016年上半年,公司实现营业收入8.1亿元,同比增长28.04%;实现利润总额1.74亿元,同比增长95.38%; 归属于母公司所有者的净利润1.42亿元,同比增长102.55%。

报告期内,公司主营业务经营良好,新产品的推广和新客户的开拓稳步推进。单季度数据看,公司单季度营业收入3.81亿元,同比增长16.04%;归属于母公司所有者的净利润8847.48万元,同比增长53.14%。报告期内,公司各项业务经营良好,各项技术的研发和新客户的开拓有序推进。报告期内,公司继续加深与新星控股的资源整合,同时公司在新业务的拓展和新客户开发方面卓有成效。公司目前已经开发了新能源汽车、消费电子金属件等新业务领域,我们看好公司在上述领域的业绩成长空间。

报告期内,综合利润率处在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为33.84%,同比上升6.78个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为32.17%,同比上升3.35个百分点。公司在苏州、昆山、重庆、香港、台湾、泰国、新加坡等地有十余家子公司,我们认为,公司的国际化规模化布局, 有助于通过规模和区域优势降低成本,因此我们看好公司综合利润率长期持续上升的潜力。

公司期间费用控制良好,各项费用率保持在合理水平。报告期内, 公司的期间费用率为14.82%,同比上升1.04个百分点;其中年初累计销售费用率为1.74%,同比下降0.29个百分点;年初累计管理费用率为14.75%,同比上升2.57个百分点。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司快速反应和柔性生成产线可以提高周转率,我们预计可以持续提升公司经营管理的效率。

我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计, 公司2016/2017/2018年的营业收入分别为25.05亿元、33.1亿元和44.22亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为4.5亿元、5.95亿元和8.05亿元;每股收益分别为1.16元、1.53元和2.07元;对应的动态PE 分别为28.19倍、21.37倍和15.8倍。我们看好公司技术、渠道方面的深厚积淀,看好公司在新能源汽车、消费电子金属件等新业务领域的潜在成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。

风险提示:下游需求超预期波动。